厦门空港上半年净利润同比增长15.3%

厦门空港 600897 航空运输行业

研究机构：中银国际证券 分析师：杜建平 撰写日期：2012-08-28

厦门空港(600897.CH/人民币12.24， 买入)上半年归属于母公司股东的净利润同比增长15.3%至1.74 亿元人民币，合每股收益0.584 元。期内公司营业收入同比增长14.1%至5.35 亿人民币，营业成本同比上涨了17.2%，管理费用仅同比增长0.8%，营业利润同比增长16.4%，营业利润率同比增长了1 个百分点。

公司的业绩基本符合我们之前的预期，占到我们全年盈利预测的49.2%。我们维持对公司2012-13 年每股收益1.188 和1.352 元人民币的盈利预测。公司目前股价相当于10.3 倍2012 年市盈率，我们维持14.26 元人民币的目标价和买入评级。

公司积极开展航空业务营销活动，期内公司总体客、货运增长速度均高于全行业发展水平。上半年共完成运输起降6.97 万架次，同比增长8.3%；旅客吞吐量834.77 万人次，同比增长11.7%；货邮吞吐量12.7 万吨，同比增长1.5%。

其中境外旅客吞吐量达到103.67 万人次，同比增长9.9%，占比达到12.4%；境外货邮累计完成3.87 万吨，同比则下降16.2%。

受益于航空业务量增长，占公司营业收入72%和17.2%的航空业务和租赁/特许权业务收入分别同比增长16.08%和15.41%。航空业务成本增长仍较快，达到19.4%，而租赁/特许权业务成本同比仅增长1.2%。

厦门国贸调研快报：天琴湾在释放，流通整合升收益

厦门国贸 600755 批发和零售贸易

研究机构：东兴证券 分析师：郑闵钢 撰写日期：2012-03-15

结论：公司的房地产业务稳健发展，目前已在五个城市拥有开发项目，房地产收入将会逐年上升。公司经过强势整合后，流通业务在供应链经营上有了一个很好的提高。预计2011年公司二大业务有较好的增长，2012年还将保持一定的增长。我们测算公司2011年至2013年的销售收入分别达453.94亿元、542.39亿元和671.31亿元，每股收益分别为0.64元、0.85元和1.22元，相对应的PE 为7.81、5.83和4.08。按12年房地产业务每股收益0.33元10倍PE 为3.3元，流通业务等的业绩0.52元15倍PE 为7.7元，估值在11元左右。我们维持对公司的“推荐”投资评级，给予六个月目标价8.8元。