增发和发债双管齐下再融资30亿

厦工股份董秘王智勇此前表示，挖掘机是近年重点发展的产品，目前公司拥有国内最完整的产品线，在去年行业整体增速不到10%的背景下，厦工挖掘机实现了50%的营收增长，市场占有率从1.6%提升至2.5%，这也是公司募资投向的挖掘机技改项目的原因。

但定向增发大幅缩水致使厦工原计划进行募投的两个项目无法如期推行。《投资者报》记者从厦工股份2011年年报和今年的中报中发现，挖掘机15000台生产能力技术改造项目还在实施中，但项目进展缓慢。

公司证券办工作人员日前对《投资者报》记者解释称，“项目进展缓慢的原因是差钱，这也是公司要继续再融资的原因”。在资金的重压下，厦工再度举起再融资的大旗。

今年4月初，厦工计划公开增发不超过2亿A股，募集15亿元。募投项目就是上次定向增发的两个项目，其中10亿元用于挖掘机15000台生产能力技术改造项目，5亿元用于厦工机械二期技改扩建项目。

该增发方案今年8月15日获得证监会有条件审核通过。上述证券办工作人员表示，“最后批复可能还需时间。”但15亿元能否改善公司资金紧张并满足项目需要呢？从项目投资情况看，并不乐观。

《投资者报》记者了解到，公司挖掘机15000台生产能力技术改造项目计划投资31亿元，但截至上半年，仅投入了1.8亿元。而另一个募投项目计划投资约10亿元，但目前仅投了6000多万元，后期所需资金仍较为庞大。

这或许是公司在等待公开增发获批的过程中迫不及待进行债券融资的原因。今年6月14日，厦工股份发行面值不超过15亿元的公司债券，其中11亿元用于还债。而大股东海翼集团正是此次债券的担保人。

但从募集书看，海翼集团自2010年末到2011年9月末的负债从200亿元升至269亿元，资产负债率从70%升至73%，若将此次厦工股份发行的15亿元债券计入海翼集团负债中，其资产负债率将增至77%。

而海翼集团担保的企业还不止厦工一家，算上本期债券的担保，海翼集团担保余额将增至39.2亿元，占其未经审计净资产的近四成，债务风险巨大。加上今年初为厦工股份的定向增发投入2.5亿元，此项债券担保到期能否实现，存在较大的不确定性。