面对近日资金面的趋紧，央行昨日仍保持不收不放的“中性”操作，令市场对后续资金面多少产生分歧。多数市场人士认为，从此前连续三次正回购来看，先前宽松的资金面已宣告结束。短期来看，资金面有望趋向“紧平衡”，但整体维稳的基调并未改变。

尽管同时开展了正、逆回购询量，但周四央行却“按兵不动”，未开展任何的正、逆回购。这令本周净回笼力度大幅减弱，从上周的9100亿骤然缩至本周的50亿，同时也令昨日资金价格的涨幅都在10个基点以内，较前几日已大幅收窄。

市场人士指出，虽然短期资金面趋紧，但从本周回笼力度大幅缩量来看，央行维稳的意图并未改变，未来将加大微调空间，正回购有望持续，但公开市场的操作将更趋灵活，短期内资金面将趋“紧平衡”。

周四，也是2月份最后一个交易日，央行在公开市场未开展任何操作，不仅暂停了此前连续开展三期的正回购，同时，在周三询量中出现的逆回购，也未见踪影。

这是自去年6月底本轮逆回购启动以来，公开市场首次暂停每周二、四的例行操作。这令本周公开市场实现净回笼50亿，不仅较上周500亿的正回购大幅缩量，也创下13个月以来，央行单周净回笼量的最低水平。

回笼力度大幅减弱，主要还是为了缓解月末资金面的趋紧。在月末重启正回购的背景下，由于存款增长导致的25日补交存准金过猛，原先较为宽松的资金面一度失衡，令本周资金价格一路上涨。

回顾公开市场操作历史，正回购也有“询而不发”的先例。但面对近日资金面的趋紧，央行昨日仍保持不收不放的“中性”操作，令市场对后续资金面多少产生分歧。

一些市场人士认为，面对趋紧的月末资金面，央行仍坚决不开展逆回购“输血”，显示从紧态度坚决。但也有观点认为，外部流动性或超预期增大，央行连续正回购主要为了回笼多余的流动性，并不是过度收紧。

但无论如何，多数市场人士认为，从此前连续三次正回购来看，先前宽松的资金面已宣告结束，从目前市场资金价格上涨来看，短期来看，资金面有望趋向“紧平衡”，但整体维稳的基调并未改变。

南京银行金融市场部昨日指出，央行停止逆回购而开展正回购，并非货币政策取向的转变。从节前推出SLO，到节后面对公开市场巨额到期，依旧重启正回购，央行对市场流动性的主动管理均更具灵活性，显示了“紧平衡”的取向。

“由于商业银行经营模式发生改变，银行间市场的利率水平在社会资产的定价中起到了更为重要的作用。所以，如果央行以降低社会融资成本为目标，央行对于维持银行间市场流动性平稳，及适当利率水平的初衷并不会发生改变。”南京银行指出。

值得一提的是，由于回笼力度骤减，资金价格的涨幅已大幅收敛。与周二跳涨数百个基点不同的是，昨日资金价格开始涨跌互现，涨幅都在10个基点以内。

数据显示，昨日涨幅最大的为隔夜回购和21天回购，分别上行了9.85个基点和9.81个基点，而7天回购利率则微涨3.25个基点，稳定于4.30%附近。(记者 王媛 丰和)