由于2008年的金融危机，我国对资产证券化慎之又慎。我认为，对此问题需要辩证地看待。把引发金融危机的责任完全归于资产证券化并不公道。资产证券化曾被誉为“20世纪70年代以来世界最伟大金融创新之一”，近四十年来一直是国际金融创新活动的基石。但美国次贷危机爆发以来，资产证券化被当成罪魁祸首，广受诟病。在我国，资产证券化一时成为禁区，难以启动。正像市场经济有多项缺陷，但我们不能因此放弃市场经济一样，资产证券化与证券化缺陷是两件事情，不能混淆。必须认识到，中国一方面信贷资产高速膨胀，另一方面金融创新不足，金融市场交易品种匮乏，解决此问题的突破口就在资产证券化。资产证券化可以缓解银行补充资本金的压力。通过资产证券化，银行可以将信贷资产转换为证券化产品，以此来盘活存量资产、缓解资本压力、分散金融风险。同时，还可以为金融市场提供新的交易品种，打通信贷、金融市场、资本市场之间的联系渠道，引入更多社会资本参与基础设施建设，解决政府投资可持续问题，缓解中小企业融资难题，提高银行服务实体经济的能力，可谓一举多得。只要我们坚持正确的原则和方法，汲取发达经济体的前车之鉴，资产证券化必将在完善中国金融市场体系，提高市场资源配置效率方面发挥积极作用。

信贷资产的供给和需求是推进资产证券化的基础。在约70万亿的信贷资产中，至少有20万亿是收益稳定、风险可控的资产，拿出10万亿实行资产证券化是没有问题的。从需求方看，规模超过10万亿的保险资金、社保基金，迫切需要寻找安全稳健的投资渠道，银行理财和信托资金也突破了14万亿。资产证券化的重要功能之一，就是对风险和收益进行再分配，通过结构化设计满足多元化投资者的投资需求，进而有力地推动多层次的资本市场建设。根据国际经验，资产证券化产品中80%以上是AAA的低风险、稳收益的优先级证券，其投资者主要是规模较大的机构投资者，投资行为相对理性。资产证券化的推进，一方面将极大地促进债券市场各参与主体发展，另一方面将大大丰富资本市场高评级固定收益投资品种，满足基金、保险、年金、社保等稳健型机构投资者的需求。

稳步推进资产证券化不会加大系统性金融风险。2008年由次贷危机引发的金融危机有两大原因：一是按揭的零首付，二是金融衍生产品的泛滥。按揭零首付降低了借款人的还款意愿，衍生金融产品虚假扩大了盈利，掩盖了风险。中国不存在按揭零首付，即使是项目贷款也坚持了资本金制度，“将本求利”是一项最基本的原则。在推进资产证券化的过程中，商业银行可以通过持有一定比例的资产，加强银行管理风险的责任，通过杠杆率管理来有效控制衍生金融产品的泛滥。也有人担心资产证券化会不会变相扩大信贷规模？我认为对信贷资产证券化实行专项管理，并在信贷存量中扣除就可以解决这个问题。