交易系统顺利切换实现“零风险”

除了对投资者的吸引力大大增加，夜间连续交易的运行也对交易所结算、期货公司信息技术系统运行、资金划拨、交易结算风控等提出了更高要求。

为保障连续交易开始前会员及时完成结算，交易所发布了《上海期货交易所连续交易业务操作指引》、《期货公司连续交易风险控制操作指引》、《期货公司连续交易盘后技术运维建议》，进一步完善规范流程，缩短了交易所和会员公司用以结算、数据公布、系统切换等工作环节的时间，提升了会员端的结算效率。连续交易上线以来，未出现会员因结算工作没有完成而无法参与连续交易的情况。

同时，为确保连续交易时段资金划转的平稳运行，交易所和存管银行之间的资金往来通道均采取双线路备份；会员和交易所之间的资金往来也采用系统自动入金和手工入金两套方案。此外，存管银行与保证金监控中心首次实现系统的电子化对接，大大提高了数据报送的效率。因此，连续交易运行一个月以来，未出现任何因系统故障而导致资金不能划转的情况。

业内专家表示，连续交易的上线，促进了整个市场结算体系的进一步完善和结算效率的进一步提升，为将来期货市场的多种创新夯实了结算方面的基础。

而期货公司为配合夜间交易的运行，也普遍在IT方面加大成本投入，对原有系统进行了升级改造。由于需要安排人手值夜班，导致期货公司人员投入成本增加，交易和结算方面的日常工作量也变大，对公司结算速度提出了较高要求。“由于夜市交易的缘故，原来期货公司的信息技术系统在周六、周日是属于非交易状态的，可以进行各种测试、升级等工作，现在也都属于交易状态，测试、升级等工作只能另想办法解决。”吴泱表示。

另外，由于做到了与国际贵金属市场交易时间的并轨，国内与外盘市场之间的价格联动也显得更加紧密。连续交易上线以来，交易时间基本覆盖国际贵金属主要交易时段，国际相关市场之间的联动更加紧密。黄金、白银价格与COMEX（纽约商品交易所）对应品种价格关联紧密，连续交易时段黄金主力合约收盘价与COMEX黄金主力合约对应时间价格之比波动区间为6.15-6.39，白银主力合约收盘价与

COMEX白银主力合约对应时间价格之比波动区间为6.20-6.48，两品种价格均表现出明显的相关性。

“有色金属”将成为下一个试点对象

在首次夜盘连续交易试点顺利过关后，上期所继续推进改善合约的步伐，以期为市场投资者创造更优良的投资软环境。

8月16日，上海期货交易所黄金期货AU1408合约将挂盘上市，按照《上海期货交易所黄金期货标准合约》修订案的规定，自该日起，黄金期货“合约交割月份”的调整开始实施。由此，黄金期货品种挂盘交易的合约将从原有的12个逐步过渡至条款规定的7个，黄金期货新旧合约过渡将自2014年5月AU1405合约摘牌后完成。

为进一步完善黄金期货合约设计，促进合约条款符合现货市场的实际需求，在广泛征求市场意见的基础上，上期所将黄金期货品种“合约交割月份”条款由原来的“1-12月”修订为“最近三个连续月份的合约以及最近11个月以内的双月合约”。

分析人士指出，此次修订参考了国际上主要黄金期货市场的通行做法，如COMEX的黄金期货合约，其交割月份的安排为近月连续三个月份的合约和远月的双月合约。修订后的合约有利于更好地促进贵金属期货市场的良性运行，也有利于更好地与国际市场接轨。

而6月4日，上期所已向市场发布了黄金期货标准合约修订案，对“最小变动价位”和“合约交割月份”条款进行了修订，其中，“最小变动价位”的调整已于6月25日起实施。

与此同时，上期所还拟在现有基础上，继续深入跟踪研究连续交易给市场带来的新变化，不断提高市场监控能力，并以连续交易的顺利开展为契机，促进市场跟踪和研究工作的系统化、常态化，不断提升交易运行管理水平。“上期所在认真听取会员公司意见的基础上，将加快研究推出有色金属品种连续交易，满足会员单位和投资者的实际需求，进一步完善产业客户的风险管理机制。”上期所人士指出。

对于未来继续推广其他品种夜间交易的尝试，业界普遍表示欢迎。有分析师表示，一些价格受外盘影响较大、在增加的夜市交易时间里价格波动较大的品种，例如铜、铝、铅、锌等有色金属，大豆、豆粕、豆油、棉花、白糖等农产品和软商品，都可“先行一步”，因为投资者确实有这方面的需求。对期货公司而言，夜市交易的主要贡献是提高了相应品种的成交量，增加手续费收入。但目前品种比较有限，还没有规模经济效应，如果有更多品种参与进来，期货公司的人力成本和设施投入的压力都会有所减轻。