[编者按] 当信托业资产规模一路高歌猛进，并在今年三季度末正式跨过“10万亿”大关之际。相形之下，曾集万千宠爱于一身、并在大牛市中一呼百应、目前管理资产仍徘徊在3万亿上下的基金业，多少有些落寞。

如果将过去五年金融业看作一个舞台，那么活跃在舞台上的信托、基金两行业今夕沉浮则恰如一场“悲喜剧”，而造成信托、基金命运迥异的个中缘由，除两者在制度设置和资产投向差异外，期间投资人对固收类资产偏好更是重要因素。

然而，就国际通行的财富管理行业运行规律而言，任何一种投资均蕴藏着一定程度的风险，这却与多年来信托业给投资人潜移默化的“刚性兑付”相悖，这也成为信托业界，包括管理层对其高增长仍持几分忧虑的“阿喀琉斯之痛”。

因此，从这种意义上讲，对于经历数番熊市炼狱的公募基金行业，“投资有风险”、“卖者有责、买者自负”的科学投资理念早已深入人心，这无疑是对基金行业，乃至整个泛财富管理行业在投资者教育上的重大贡献。

当然，“10万亿”的信托业带给基金业的并不仅仅是“侧目”，更应当是反思与启示。眼下，与其争论两者形而上的制度差异，不如去研究和借鉴信托业在项目考察、风险控制以及投资者关系等方面的点滴经验。

[10万亿信托背后]

民间财富“滚雪球”

国人对风险偏好的极度厌恶，民间财富聚集地的巨量资金，以及赚钱效应的口口相传，成为推动信托管理资产从3万亿到10万亿“滚雪球”膨胀的重要支点。

股市低迷、楼市限购、金市暴跌……这两年，还有哪些让人省心又稳健盈利的投资渠道？悄无声息间，一种年收益8%至12%，且“刚性兑付”的理财方式，正在突破高净值人群的“围墙”，渐入寻常百姓的理财视野，这就是信托。

在某信托公司担任业务经理的王棉棉，最近遇到这样一对客户，他们是北京独生子小夫妻，除自己有两套房子外，双方父母手下也各有两三套房子，除自住的一套外，其他都在出租，其中一套位于市区的平房，每月租金才1千多。

早在去年年底，王棉棉就告诉这位客户，从资产配置的角度看，房子本身流动性不足，其绝大多数资产全押在房子上很危险，而从资产收益率上看，目前不到3%租金回报率，远不如卖出去存在银行收益率高。