一线楼市价格的超常态暴涨，大幅刺激了房地产企业对对房地产市场乐观的预期，而政府减少土地供应则制造了土地短缺的假象，进一步强化了这种预期，但房企却忽略了改革因素。

因为经济转型与市场化改革，以及这一过程中的货币去杠杆化，都将会对目前曾经造就了30年经济高速发展的旧模式产生根本性影响。

在此次经济转型过程中，经济增速放缓已经成为各方共识，而居民收入水平的持续高增长也将受到挑战。一旦实质转型阶段收入增速与此前收入水平出现背离，刚需部分的支持因素就会大幅削弱。届时个人按揭贷款部分群体就会像如今温州一样，发生违约的可能性大增，进而导致市场整体风向变化，甚至引爆债务危机。

据海通证券统计，银行表内贷款中，按揭贷款占13%，开发贷和建筑贷占10%，地方政府融资平台占15.2%，故38%的贷款直接与房地产和融资平台相关；在表内贷款中，54%是抵押贷款。银行的表外贷款预计为13-16万亿，其中70%左右投向房地产和融资平台。由此可见，土地与房产的未来价格变化，基本决定了银行资产的风险度。

而房地产企业在时下采取激进的策略明显有违风险控制的原则，其将可能会因房地产市场出现风向转变，最先将债务风险暴露在外。

按照目前的进展，恐怕今年以来采取激进策略的房产企业将不会再如2008年次贷危机时那样幸运。而这次最有可能因实质改革推进为导火线的房地产市场风向转变，采取激进策略的地产企业最先将遭遇资金危机的风险正在聚集。

令人担忧的房地产行业实际上在这两年中的日子并不像外界所传的那么“悲惨”，而令其宁可付出更多的时间成本在二级市场中融资的理由只能是房企并不缺钱。用最低廉的融资方式增加对房地产的投资，这也可以反映出行业对于未来房价走势一致的良好预期，其目标已经锁定在一线城市。