[消息]

在资金价格一片上涨声中，19日，银行间市场交易时间延长半个小时，让个别机构找头寸；上证指数迎来八连跌，银行超短期理财产品收益率飙升至170%以上。

又碰上美联储宣布退出QE，央行坐不住了。19日晚间，央行通过微博向市场喊话：已运用短期流动性调节工具（下称SLO）调节市场流动性。

这是央行首次通过微博形式及时向市场传递信号。市场分析指出，此次央行突然“发声”，主要为了稳定年末流动性预期，有助于缓解日益升级的资金紧张情绪。

由于SLO期限为7天以内，未来还需看央行进一步的投放力度。不过，此次资金紧张和6月“钱荒”有本质区别，仅是年末特殊时点的流动性冲击。

[分析]

财政收支进度或是主因

周四早间，市场期盼的14天逆回购依旧“缺席”，加剧了银行间市场流动性紧张程度。昨日多数期限品种的资金价格继续上扬。至此，本周以来，7天回购加权平均利率已从上周五的4.31%上涨至昨日的7.06%，约半年来首次突破7%大关。

虽然每至年末资金价格都会飙升，但对于本周流动性骤紧的原因，市场分析原因纷杂。

短期来看，在周一存款准备金率的补缴、周四400亿国库现金定存到期的背景下，央行逆回购仍继续暂停，加剧了本周资金面紧张。但实则，在昨日的微博中，央行仅提到了财政收支进度这一原因。

央行指出，历年年末，市场流动性状况受财政收支情况等因素影响较大。近期，已据市场流动性状况通过SLO向市场适度注入流动性。如必要，将据财政支出进度情况，继续向符合条件金融机构通过SLO提供流动性支持。

的确，从往年情况看，财政存款余额的变化，呈现出明显的季节性变化，即财政存款余额在年中时，由于税收集中上缴会大幅增加，而在年底时，则由于“突击花钱”而余额明显下降。

但从今年12月的情况来看，财政存款的投放或低于市场预期。据申银万国测算，从今年财政存款投放规模看，财政存款的回笼力度要大于投放力度，预计12月财政存款投放在1.2万亿元左右，全年财政存款净增加。