7月CPI数据9日将公布 前后或为加息窗口

　　新华08网8月3日讯 国家统计局将于8月9日发布7月份消费者价格指数（CPI）和工业生产者价格指数（PPI）等重要经济数据。多位分析人士预测，翘尾因素仍处于高位，预计7月CPI增幅将接近6月份的6.4%，甚至不排除再创新高的可能。新华08分析师表示，目前8月份加息预期升温，10日左右为重要时间窗口，如果过了该时点，则基本可以判断本轮加息周期将结束

　　猪肉和蔬菜价格回落翘尾因素仍处高位

　　由于国家采取一系列扶持生猪生产的措施，近来全国生猪及猪肉价格出现小幅回落。商务部监测数据显示，盛夏时节，蔬菜生长周期缩短，上市量增加，7月下旬，蔬菜价格下降很快，部分应季蔬菜降幅甚至超过10%。

　　银河证券首席经济学家潘向东认为，7月份翘尾依然处于高位，但主要是新涨价因素比上个月略低，预计7月份CPI同比增幅将回落至6.2%左右。

　　但值得注意的是，其他食品价格有所上升。根据监测数据，7月份粮食、水产品、鸡蛋等农副产品价格仍小幅上涨。有分析表示，7月份食品价格总体水平仍会较上月上涨，CPI增幅也有创新高的可能性。

　　中信证券（600030）首席宏观经济学家诸建芳表示，预计7月食品价格环比上涨1.5%左右，CPI同比涨幅将再创新高，达到6.5%。而申银万国更预测，7月CPI同比涨幅将达6.7%。

　　但据新华08分析师测算，7月份翘尾因素约为3.24%。综合商务部、农业部数据，7月食用农产品（000061）同比低于6月 预计7月CPI食品环比涨幅将在0.7%-0.9%附近 在非食品价格方面，历史数据显示，1995年至2010年，除2003年外，历年7月非食品环比均高于6月，平均约高0.2个百分点 预计7月非食品环比涨幅很可能在0.2%附近

　　鉴于此，新华08分析师预计7月CPI同比增速在6.2%-6.4%附近，最可能值为6.3%

　　尽管各方对数据预测存在分歧，但7月CPI仍将在高位运行，通胀形势仍然严峻，控通胀仍是当前宏观经济首要任务。

　　8月加息成共识 数据发布前后或为窗口

　　在7月31日至8月1日召开的中国人民银行分支行行长二季度座谈会上，央行进一步强调，下半年要严防物价反弹，货币政策将不会松动。

　　有机构认为，会议上央行指出的"综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，保持合理的社会融资规模和节奏"，与一季度会议上的表态在次序上有明显不同，这可能反映出央行认为当前数量型工具使用空间有限，未来为了继续稳定物价总水平，价格型工具可能会发挥更大的作用。

　　随着多家机构预测7月份CPI同比涨幅仍可能处于高位，市场对8月份可能继续加息的预期正在增强。

　　巴曙松表示，如果三季度3个月的CPI同比涨幅都在5%以上，应该有一到两次加息。一方面，物价涨幅仍然处于高位，加息有利于抑制通胀的预期；同时，由于市场上真实的资金利率水平有明显上升，加息只是矫正负利率，缩小和市场融资利率差距的政策动作，对实体经济的冲击有限。

　　鲁政委表示，考虑到目前防通胀仍然是首要任务，而目前物价形势的发展也意味着全年CPI控制在5%以内的任务会相当艰巨，因此，预计8月份将会继续加息，但年内每月一提的存款准备金率或不会提高。

　　新华08分析师则表示，由于进入下半年后翘尾因素将显著减弱，加之新涨价因素的变动有平稳趋势，预计7月以后CPI将逐步回落，全年涨幅仍有可能控制在5%以内 目前M2增速已回落至合理区间，鉴于此，维持此前加息放缓的判断，下半年至多或有一次加息机会

　　考虑到价格工具调整的前瞻性，央行在通胀下行区间加息并不常见（本世纪仅在2004年10月出现过一次） 观察上一轮调控情况可以发现，CPI在2008年2月达到峰值8.7%，而在2007年12月，央行即已经基本结束了加息的进程 目前8月份加息预期升温，判断8月10日左右为重要时间窗口，如果过了该时点，则基本可以判断本轮加息周期将结束