本报记者 葛春晖

本周，央行公开市场操作实现连续第九周资金净投放，但70亿元的净投放规模较上周大幅下降。分析人士指出，在央行连续净投放的背景下，经历了两批保证金存款上缴准备金的市场资金面仍然相对宽松，但随着未来两周到期量下降，以及国庆长假和季末考核日益临近，节前资金利率或从当前低位缓慢回升。

净投放规模环比大降逾九成

央行公告显示， 人民银行15日（周四）招标发行了20亿元3月期央票，同时开展了100亿元91天期正回购操作。利率方面，本期3月央票发行参考收益率为3.1618%，91天正回购操作中标利率为3.16%，双双持平于上一期水平。

据Wind资讯统计，本周公开市场到期量为1390亿元。考虑到周二央行已发行100亿元1年期央票，并进行了800亿元7天期正回购和300亿元28天期正回购操作，如无意外，本周操作将实现连续第九周净投放，净投放规模为70亿元。九周以来，公开市场累计净投放规模达到3510亿元。

不过，与上周净投放1000亿元相比，本周净投放规模大幅下降。业内人士表示，这体现了央行在保证短期资金需求的同时，又防止资金面过于宽松的调控意图。上周六大行首次上缴保证金存款准备金之后，市场资金面持续好转，资金利率稳步下行。14日，隔夜、7天回购利率分别稳定在2.97%和3.30%的近1个月低位水平，显示资金面相对宽松。

正回购担当回笼主力

在本周回笼的1320亿元之中，7天、28天、91天正回购分别为800亿元、300亿元和100亿元，合计占到回笼量的90.9%，成为当之无愧的回笼主力。究其原因，一是央票二级市场收益率高企，继续制约着机构需求。数据显示，9月14日，3月、1年期央票的一二级市场利差倒挂幅度分别高达47BP和39BP。二是未来公开市场到期资金分布不均匀，央行急需利用短期回笼工具平滑到期资金量。