从M1的角度来说，似乎也印证市场的拐点可能出现在年底。9月份M1同比增长8.9%，大幅低于市场预期。从历史上看，A股走势基本和M1一致。M1见底之时就是A股出现趋势性反弹的开始。从空间上来看，我们认为M1再度大幅下滑的空间较为有限。从1995年12月以来的数据来看，M1增速极端值有两个，第一是2009年1月的6.68%，第二是较为常见的10%。从时间上来说，实际利率见底领先M1见底2-3个季度。7月份通胀见顶回落概率较大，那么M1见底至少要到今年底。

从移仓过程来看，10月13日，IF1110减仓5700多手，IF1111增仓1600多手，部分空头获利离场，随后几个交易日未现杀回马枪的迹象，或表明空头对上证2300点下方空间有所保留。从技术形态来看，现指上周最后两个交易日部分技术指标出现底背离。操作方面，这轮下跌，沪深300现指上方比较强的压力是20日均线，在没有站稳20日均线之前，暂时不建议进场积极抄底。日内短空的话建议快进快出。