国内政策取向或转为保增长

在全球经济放缓、国内通胀压力缓解且经济增速下降的情境下，中国货币政策出现微调迹象，政府政策或将转为保增长。欧美的宽松货币政策，为中国政策转向创造了外部条件。国内方面，持续一年的紧缩政策效果显现，通胀下降、房地产价格回落。10月份制造业PMI为50.4%，环比回落0.8个百分点，反映出四季度经济增速仍有继续下调的可能，预计四季度经济增速预计还将大幅下降，可能在8.6%左右，全年经济增长约9.2%左右。

公开市场方面，央行结束连续三周的净回笼，本周净投放资金960亿元，银行信贷实施定量宽松，银行间同业拆借利率短期下降，4-9个月银行间同业拆借利率出现上升。市场预期年底前央行或将下调存款准备金率，这将长期成为市场的隐形利好。

在震荡中夯实底部

在经济增速下滑的背景下，上市公司业绩增速持续下降。2297家上市公司前三季度有2083家实现盈利，占比90.68%，1476家公司净利润同比实现增长，占比64.25%。但是营业收入和利润同比增速却出现下降，其中营业利润同比下滑至22.01%，利润总额同比增速由二季度26%下降至21.95%。

尽管欧债还可能会继续反复，但是国内政策的调整，使得市场信心逐渐恢复。在文化传媒、物联网、汇金增持金融股的引领下，市场强势反弹至2500一线。本周四市场再度放量，不排除有获利盘了结离场的可能，短期市场可能会回调，在2400-2500点区间震荡。不过，投资者需警惕前期强势股传媒、物联网、银行等的调整，整体而言，市场还处于夯实底部的阶段。机会方面，钢铁、煤炭、运输、商业等板块近期涨幅较小，存在补涨的可能。