黄金避险需求难减小

“这轮黄金牛市主要来自于信用货币体系的危机，老百姓看到了黄金投资的机会，从而带动了金价的上涨。”刘山恩说，但黄金市场毕竟是一个很小的市场，不能完全容纳风险，很多人还是要在货币市场上寻找避险工具。

作为重要的避险工具，黄金市场受地缘政治的影响非常显著。中银国际期货有限公司高级顾问刘涛告诉《经济参考报》记者，黄金价格主要受两个属性的影响，即黄金是“政治金属”和“危机金属”。当国际形势不好，或有危机酝酿的时候，金价就会上涨。

刘涛分析称，从明年黄金的“政治”和“危机”属性来看，欧美主权债务危机和银行信用危机仍在发酵，多国政府换届可能导致政策出现波动，以伊朗核危机为核心的中东北非地缘政治问题让2012年仍不太平———这些因素决定了明年黄金的避险需求仍然较大。

不过，也有分析人士认为不应过分夸大地缘政治因素。刘山恩说，在当前的国际大形势中，即使打一场小规模的战争也惊动不了世界政治经济的格局。从科索沃到利比亚，都是动刀动枪，但金价几乎没有受到影响。

彭强则认为，今年的世界局势不太好，而明年的政治经济形势可能不会有太大的动荡，黄金的避险需求不会太大。另外，从通胀角度看，投资黄金主要有抵御通胀的作用，而明年欧美和中国的通胀压力不大，黄金已经没有那么大的吸引力。

除了政治经济危机带来的避险需求，“中国需求”近年来一直支撑着国际市场的黄金价格。目前，中国是最大的黄金生产国，并成为全球第二大消费市场。瑞银近日的一份报告中预计，2012年中国黄金需求仍将稳健，但需求增速将放缓。

刘涛认为，今年中国黄金进口量相比往年差不多翻了一番，目前金条的整体销售情况也表现良好。中国人的心理是“买涨不买跌”，如果明年初金价上涨，金条的需求有可能会再度放大。

渣打银行研究报告认为，虽然近几个月来亚洲需求已变得更为复杂，但由于中国从香港进口大量黄金以满足投资与珠宝需求，其潜在趋势显然呈上升态势。有关欧洲危机和全球经济前景的担忧依然居高不下，且其前景具有很大不确定性。这些刺激投资者和央行异常大量的储备黄金。