目前债市正经历着多空纠结的阶段，二级市场上利率产品近期维持弱势盘整，尤其是短期产品的调整幅度更大。截至本周二，1年国债和3年国债收益率较上周一分别上行了12和11个基点，而5年和10年产品收益率涨幅相对较小。

短期来看，1月新增贷款回落支撑债券市场需求，2月通胀有望回落的预期和一季度经济增速回落利好债市，但利空因素也不少，包括1月PMI继续反弹，期待中的存准率下调未如期而至，公开市场操作央票可能重启，2月信贷有望反弹的压力。多空因素交织在一起，是否意味着债市牛市行情暂停？

市场分析认为，短期利率产品仍将弱势震荡，直至新的数据给予指引。南京银行(601009，股吧)金融市场部认为，1月份公布的部分宏观数据对债市构成的影响属于中性偏空，近期债市的调整主要来源于对节前市场对存准率下调的乐观预期修正。国泰君安研究所指出，节后通胀回落态势较为明确，但央行持续正回购也释放出宽松政策放缓的预期，预计短期内利率产品仍将维持震荡走势。