更为重要的是，微观层面上，券商认为目前市场已运行至预期充分反映的阶段。根据中信证券[11.23 0.63% 股吧 研报]的结论，本轮市场演化本质在于投资者确认经济探底过程中，随着流动性与政策面好转而信心增强。因此在考虑市场逻辑的时候，预期重于现象，最好的投资时机是预期形成的过程。本次降准可能表明1月以来的流行性放松预期达到新的阶段。

事实上，从几家大券商的预测看，沪指2400点上方已成公认的“减仓区”。中金公司认为，如果短线市场出现快速拉升，投资者应更谨慎地看待这波上涨，甚至在2400点以上逢高减仓。而申万判断，如果沪指突破2500点，则孕育的风险较大，如果只到2400点附近，则可能就此进入结构行情。

与大盘类似，个股当前风险也在积聚。中金公司统计发现，去年11月至12月跌幅越大的个股，今年以来涨幅也越大。这表明场内资金依然是当前股市反弹资金的主要来源。而由于当前大部分个股已经收复了去年11月以来跌幅的三分之二，因此这些个股未来继续上行就可能面临大量解套盘抛出的压力。

“这同样意味着如果没有大量场外增量资金的配合，指数近期贸然冲击2450点存在较大的冲高回落风险。”中金公司判断。

不过虽然市场上行将面临诸多不确定因素，但有一点积极信号还是值得关注。中信证券猜测，在存准率下调后，市场开始关注下一个预期形成过程。据其判断，虽然不会有大规模的经济刺激措施推出，但决策层会增加对经济下行风险防范的信心提示，这都将是下一轮预期形成并逐步带来投资机会的过程。