而这种边际效用的减弱，除了受市场本身运行规律的影响外，其暗含的内容还包括以上三方面因素发展的进程最终可能低于预期。首先，从流动性的角度看，尽管2012年货币环境改善是大概率事件，但受各方面因素的限制，国内货币大幅宽松的可能性相对较低。央行将2012年国内M2增长的目标定为14%，虽然较2011年全年13.6%的增速有所改善，但空间有限，这也决定了靠市场流动性大幅改善进而推动指数上行的逻辑缺乏有力支撑。其次，对于实体层面改善的迹象，到目前为止依然缺乏有力的证据表明新一轮的经济上升周期或小周期的经济复苏正在形成，目前各行业的环比改善，更多是出自于季节性因素的影响。因此，寄望于周期复苏带动指数持续上行同样也存在着较大的不确定性。再次，从制度改革来看，其对市场的利好影响，更多是锦上添花而非雪中送炭，若无其它因素支撑，制度性改革红利对A股运行趋势的影响也不可避免会大打折扣。

整体而言，在前期推升指数上行的各方面因素依然未发生大变化的背景下，短期市场不至于出现大的风险，即便市场出现调整，更多也限于技术层面的调整需求。不过，随着利好边际效应的递减，未来两市上行的节奏将明显放缓，甚至不排除沪深指数再度进入僵持阶段的可能。

但同样值得强调的是，目前A股市场所处的宏观环境和2011年相比已发生显著改善，无论通胀的回落、宏观调控的转向，还是国际上美国经济的复苏以及欧债问题的进一步明朗，都为市场的运行创造了相对正面的环境。另外从大类资产配置的角度看，股票市场的吸引力也在进一步增加。因此，投资者应以更积极的眼光看待中长期A股市场的运行。就短期市场的具体操作策略而言，投资者在逢高获利了结的同时，可积极把握指数调整后出现的介入机会，可重点关注出现微观改善迹象的房地产及其上下游行业，另外还可关注指数拉锯过程中文化传媒、新兴产业等的主题性投资机会。(本文来源：银泰证券)