华泰联合研究所：从近期数据看，市场对流通性预期将逐步回归现实，3月中下旬信贷数据可能对市场构成冲击。在微观资金层面，前期市场赚钱效应使新入市资金增加，估计3月微观资金有所改善。综合判断，我们认为，3月中下旬市场或将因数据公布面临调整风险。

从今年1至2月信贷数据来看，信贷数据低于市场预期已成定局。市场在3月中下旬面临从过高的流动性放松预期向现实回归的局面。在信贷需求下降的背景下，政策当局选择性放松首套房贷利率，表明政策放松仍无法证伪，而这亦减慢了政策预期向现实回归的步伐。

赚钱效应使微观资金供求关系转好。3月，微观资金缺口为45.6%，环比2012年2月58.6%的资金缺口有较大幅度好转。3月微观资金层面发生变化的原因有：股市赚钱效应吸引散户入市情绪高涨，料新股开户带来新增资金环比大幅增加；春节效应过后，新基金募集进入高峰期；新股发行速度逐步恢复，但增加幅度不如资金供给端。

市场情绪继续反弹。我们监控的2月市场活跃度指标如日换手率、周平均交易账户比率及周平均持仓账户比率等均上涨，表明在前期赚钱效应的吸引下，市场活跃度大幅提高。