资产有“毒”？

“可持续性”是小煤矿的另一个死穴。

神火股份增发预案公告显示，该公司本次拟收购的28个小煤矿大部分“六证”不全。记者注意到，该公司公告对28个小煤矿何时才能取得法定证件使用了模糊性的语言，仅表示“达到复工复产条件办理新证”，至于达不到复工复产条件，拿不到“六证”何去何从，则无答案。

神火股份在增发申报稿中称，按照河南省煤炭重组方案，上述小煤矿将在2012年6月底之前完成证照变更工作。截至发稿时，已是7月中旬，神火股份仍未公告“六证”办理有何进展。

“俺这些小煤矿都属于‘啃剩下的骨头’，有肉，但是不多。”河南省新密市某小煤矿矿主季先生在接受《中国经济周刊》采访时坦言，小煤矿的特点是资源储量小、开采难度大、安全投入高、井下水大、瓦斯浓度高，按照国家安全标准要求去干，小煤矿多半无法生存，因为煤炭资源收入不抵安全投入。

曾在河南省禹州市某煤矿工作多年的张先生道出了小煤矿生存的秘密，“简单说，就是用牺牲安全换效益。”小煤矿发生事故后，多选择与遇难者家属私了，而不会向政府有关部门上报“导致停产”；至于生产，多以“技改”名义进行。“就是你啥条件都具备了，有些人也不愿意给你办‘六证’这样做的好处在于出事了，是企业在‘违法生产’，责任由你全部承担。”

“大矿井开采就像在北大荒的农场里种麦、收麦，开着大型播种机、收割机干活，安全、高效；小矿井开采就像在各家各户的责任田里干活，几分地大小，大型机械没法施展，只能靠人工用镰刀割，搞不好就会划破手脚，要是多割了人家一垄，邻居还会闹。”张先生以此作喻，称小煤矿为“烫手山芋”。

对于神火股份而言，28家小煤矿的安全管理和生产管理可能更富有挑战性。

神火股份对此并不回避，其董秘李宏伟坦言，煤炭行业属于高风险行业，本次整合的小煤矿的确存在前期乱开乱采等不规范现象，且小煤矿安全基础薄弱，存在诸多安全隐患，需在整合后进行技术改造和隐患整改。该公司相关公告亦称，“不能完全排除因重大煤矿安全事故的发生而导致正常生产经营活动受到不利影响的可能性”。

神火股份的增发预案公告显示，本次募集的资金中将有6.88亿元用于购置井下紧急避险设备。

现在，这些小煤矿有望变身为上市公司的“优质资产”。

丢西瓜，捡芝麻？

在资产处置上，神火股份的做法颇令人意外。

《中国经济周刊》调查发现，神火股份本次拟收购的不少小煤矿，其矿资源储量和可服务年限十分有限，如李宅煤矿、春风煤矿、金源煤矿、义隆煤矿、兄弟煤矿，服务年限为2~4年不等。而前三个矿，仅地面建筑和井下设备评估就达到亿元，后两家煤矿的非煤资产评估也高达7000余万元。

对比另一个资产出让案例，可以看出神火股份本次拟收购资产的优劣。

6月27日，神火股份与山西潞安矿业（集团）有限责任公司在郑州签订合同，将其旗下的山西省左权县高家庄煤矿探矿权转让给后者。该矿资源储量10.6亿吨，矿山服务年限85.3年，生产能力500万吨/年。

神火股份董秘李宏伟在接受《中国经济周刊》采访时表示，公司完成本次28个小煤矿收购后，将新增煤炭保有储量1.53亿吨，可采储量6597.05万吨，煤炭生产规模增加462万吨/年，其行业竞争力将大幅提升。

对比相关数据，不难发现，神火股份本次拟收购的28家小煤矿年产量总和不及高家庄煤矿一家：28家小煤矿资产总储量仅为高家庄矿的七分之一、28家小煤矿的平均服务年限仅有十年，为高家庄矿的十分之一。

即使是内部数据的横向对比，也不难看出28家小煤矿的“分量”：神火股份2010年年报披露，该公司原有8个矿，2010年累计产煤711万吨，平均单个煤矿产煤89万吨。而神火股份本次拟收购的28个小煤矿平均年产量是16.5万吨，仅为神火原有矿井平均产能的19%。