千亿市值重仓股权质押

其实相对于上市公司参与信托理财而言，上市公司股东屡屡通过信托质押公司股权隐藏的风险更大。毕竟在今年以来数百起投资理财事项中，新增信托理财的上市公司占比极低，反倒是上市公司股权质押事项却时常发生。

据wind数据统计，今年截至4月23日，上市公司共发生512次股权质押，其中质押方为信托公司的多达188次，占比36.72%，共质押股份98.75亿股，累计市值达898.95亿元，与去年同期基本持平。如果按照40%的融资率，则前述188次信托形式的股权质押共为上市公司股东融得359.58亿元资金，对应的资金成本多为10%左右。应该说，股权质押是一种成本较低、融资相对便捷的融资方式，这也是各上市公司股东多次参与股权质押的重要原因。

此外，在不考虑存量质押的情况下，上述信托股权质押的质押率最高达到48.02%，而质押率超过20%的股权质押则多达16次，不过接近70%的股权质押的质押率低于10%。据记者了解，目前信托公司较为安全的质押率一般在10%~20%左右，极端情况下可以达到50%。对于股价波动的创业板公司，质押率则更低，以便于上市公司能够顺利追加质押股权，而对于上市公司而言，相对较低的质押率不至于引发股权更迭。

此前万福生科、联发股份、上海莱士等多家公司均因质押率相对较高而一度引发兑付危机。去年，部分公司质押率超过70%，信托公司一度成为上市公司实际大股东。

华南一位券商人士对记者表示，相对于上市公司参与信托理财，上市公司股东将股权质押给信托公司所带来的风险是上市公司无法预知的。信托理财出现兑付危机，上市公司最起码可以处置抵押物，而一旦上市公司控股股东不能如期偿付股权质押融资本息，则信托公司极有可能要求上市公司股东以股抵债，由此造成上市公司大股东易主。另外，信托公司并不会参与上市公司日常经营，其控股地位不会对上市公司带来实质性改善，反而会加重二级市场抛售压力。

据悉，目前对质押率并无成文要求，信托公司大多是按照约定俗成的方式操作，个别信托公司在明知质押率过高的情况下还在为上市公司股东办理股权质押。在这种背景下，上市公司实际上因为主要股东的行为而被迫卷入了信托，一旦风险爆发，上市公司及其中小股东会成为直接的受害者。