基础坏了，一切枉然。

    我们将公众公司董事会设定为四重标准：产品董事会、法人治理结构董事会、产业战略董事会和战略董事会。用这四个层次去区分公众公司的战略价值。

    我们为公众公司竞争力设定了四个纬度：区域竞争力坐标系、行业竞争力坐标系、上市公司领域坐标系，以及全球产业链竞争力坐标系。

    用这四个纬度去判别公众公司的竞争力坐标，你会发现各个公司所处的位置、阶段，以及它的未来趋势。

    我们为公众公司资产定价确定了五个利益驱动模型：资产出卖人、资产购买人、资产购买人主要股东、资产战略投资人，以及公共机构和一般投资人。

    在这五个利益驱动模型中，可以完整判别不同参与主体的动机和利益定价预期。在当前中国市场定价机制缺失的环境下，分清不同利益主体之间的价格关系、定价原理，是格外重要的事。

    在这三个条件下所产生的反应加工求证的过程，我们称之为“实验室新闻”。

    这与“研究新闻”是大大的不同，研究新闻是模型推理过程，得出的是主观结论。实验室新闻是在变量条件下的物质反应，强调的是活体解剖、标本解剖，得出的是客观结论。

    在这几层“实验室新闻”模块下，投资就不是机会主义者，新闻就不是评论主义者，结论就不会人云亦云，新闻与阅读者就不会脱节。这是非常有意思的体验。

    在大股东利益至上的时代，坏股东层出不穷，包括在财务、关联交易、资产交易、产业扩张等等方面，都隐藏大股东的另类目的，需要市场一层一层剥开来看。但这往往不是新闻属性可以完成的事项，“实验室新闻”实际上就是投资市场的应用性新闻，是监督坏股东的最彻底的报道模式。

    关于“实验室新闻”，不得不向诸位推荐两组报道，一是信托实验室推出的“信托报告”，编辑张星可以对每一个数据及变化如数家珍，亦清晰每一个数据变化的背后因素，他一定比专家更专家。

    另外一组报道是中国上市公司重大项目实验，本期的“气候环保重大项目”跟踪监测，这是一个非常具有未来的领域和行业。大气层污染治理、节能减排、生态环境治理都将成为中国因素的一部分。

    中国公司真正意义上的气候环保公司微乎其微，但有了些很好的苗头。比如位于中国云南的种子银行，据悉这家已采集数十万种野生植物标本的研究院已成为全球第二大种子银行，而据知已有公众公司对此产生战略合作的愿望。理财周报亦会跟踪这个动态。

    “实验室新闻”，理财周报一张特别的专属标签。

    它是一张市场参与者的身份证。

    看不懂的雏鹰农牧

    理财周报记者 丁青云

    很多机构朋友和我说，养猪第一股雏鹰农牧，值得去认真研究。我更感兴趣的是，最初对雏鹰农牧感兴趣的机构从一波波到现在的犹犹豫豫，到底是为什么。

    一个去雏鹰农牧调研过的机构朋友告诉我，雏鹰的高增长虽然让人激动，但因为看不懂，所以宁愿不碰。

    好一个看不懂的雏鹰农牧。上一周，我的同事吴爱粧在遥远的河南新郑市薛店镇度过，真实地感受资本光环下，最真实传统的畜牧生产模式。

    实地调查后，我们发现了更多的疑点(详情见封面报道)。我之前也在专栏中提到雏鹰农牧高企的存货和在建工程问题，调研后，很多问题得到进一步证实。

    雏鹰农牧的资产负债表结构非常奇特。其44.7亿的总资产主要由固定资产、在建工程、存货三大块组成。固定资产11.05亿、在建工程9.96亿、存货11.26亿，占总资产比重分别为：25%、22%、27%。

    雏鹰农牧在建工程项目规模几乎与固定资产相当，两者比例是0.9：1。对比一下同是养猪的湖南大康牧业，其在建工程与固定资产比例却只有0.13:1。换句话说，雏鹰农牧固定资产与在建工程规模相当，而大康牧业固定资产规模是在建工程的7.5倍。