汇金第五轮增持效果待检验 前四轮增持回顾

6月份以来大盘连续下跌，银行股整体表现低迷，作为国家授权的国有金融资产出资人代表，汇金公司在资本市场上一轮又一轮地出手增资，一直被视为“国家队对A股态度的缩影”。汇金第五轮增持效果有待市场检验。

从汇金前四轮增持的情况来看，虽然效应递减，但正效应明确。从首度出手大盘接近涨停，到第四次出手时股指小幅反弹，汇金增持短期利好效应正在递减，但四次出手时点均在大盘低迷期间，政策效应目的性较强。

据华西都市报报道，信达证券研发中心副总经理刘景德认为，从银行发展前景来看，主要商业银行业绩预期比较稳定，汇金公司增持四大行说明其对于银行股中长期前景看好。

成都某私募人士也表示，可以预见的是IPO在未来三个月肯定会开闸，届时必然会给市场带来冲击，为了提振市场信心，央行还是需要汇金公司不断增持，来提升市场的信心，提振股市。 华西都市报记者张锐睿

汇金前四轮增持一览

第一轮增持(2008年9月19日至2009年9月18日)：一年内累计购入三大行近5亿股A股，其中购入工行2.8亿股最多

第二轮增持(2009年10月9日至2010年10月8日)：一年增持三大行5133.8万股

第三轮增持(2011年10月10日至2012年10月9日)：一年合计增持四大行9.67亿股

第四轮增持(2012年10月10日至2013年4月9日)：单季度增持四大行8.4亿股

汇金四轮增持回顾：

汇金公司第一轮增持银行股，发生在2008年9月大盘重挫、工行建行连续两跌停之后，9月19日汇金高调宣布增持三大行。当天上 证指数大涨9.45%，所有个股几近涨停。之后探明1664点重要底部，开启中级反弹行情，上证最高反弹至3478点。此番增持发生在2008年四季度和 2009年一季度间，大盘明显反弹期，汇金没有实施增持。

第二轮增持，2009年9月。汇金先增持后宣布。从工中建三大行当年三季报 看，汇金9月底已经实施增持，10月11日开始公告。由于当时大盘未现极端下跌，市场分析增持意在“防止温州高利贷影响蔓延恶化的方向性导向”。汇金仅在 2009年四季度对三大行象征性增持各10万股，公告宣布后，大盘反弹一个半月。

第三轮增持，2011年10月10日之后一年间。10月10日，沪指跌至前期低点2344点，汇金宣布当天增持了四大行并在一年内继续增持。公告显示， 汇金连续三季持续默默买入。此轮增持并未带来指数攀升，但充当了银行股的定海神针。截至今年10月9日，过去一年上证指数累计跌约10%，但同期工建中行 股价稳定，农行更逆势上涨6%，相对收益达10%以上。

第四轮增持，2012年10月10日之后半年内。据工农中建四大行公告，汇金 10月10日增持工行473.35万股、农行572.53万股、中行384.42万股、建行281.41万股，拟在未来6个月内继续增持股份。上证指数跌 破2000点后汇金出手，银行股短期正逐步扭转下跌势头，四大行开始向上攀升。

汇金增持的特征分析：汇金四次出手，呈现五大特征。一是 效应递减，但正效应仍较明确。从首度出手大盘接近涨停，到第四次出手时股指小幅反弹，汇金增持效应正在递减，但四次出手均是明显正效应，且短期内的正效应 较明确。二是出手时点均在大盘低迷期间，政策效应目的性较强，常被解读为管理层的政策意图。三是增持不断加码。从四轮增持看，从四大行股份合计4.91亿 股到四大行股份合计9.66亿股。四是至今仍未现减持动作，持有四大行A股的比例越来越高，如第三季报显示汇金持有中国银行A股比例高达96.55%，这可能会限制其进一步的增持空间。五是汇金增持的示范效应开始显现。如果说前两次增持是汇金一个人在战斗的话，从第三轮开始，其他价值投资资金开始跟进，比如保险资金、QFII等也公告增持了相关银行股。

四季度适度配置银行：目前分析，今年四季度应是配置银行股较好时点。一是汇金增持的正效应仍较明确，且未来6个月内汇金承诺继续增持，因此四大行股价有望震荡上行，从而带动银行股整体股价的上行；二是今年以来国家宏观调控的效果正在逐步显现，宏观经济开始企稳，物价涨幅稳中有降，而顺周期的银行股正在企稳反弹，预计后市仍有反弹空间；三是海外央行纷纷放松货币压力，我国未来货币政策仍有放松空间，降准预期较强，这将有利于缓解银行资金压力和改善盈利能力，并给银行股带来事件性驱动。

配置银行股的风险，则主要体现在未来政策的不确定性，如之前的不对称降息政策压缩银行盈利空间。此外，银行股交易较不活跃，或带来一定操作风险。

近期汇金增持情况一览：

工商银行获汇金增持1932万股

农业银行获汇金增持4293万股

建设银行获汇金增持2449万股

中国银行获汇金增持1846万股

汇金公司耗资逾6000万元增持光大银行2200万股

汇金增持新华保险206万股未来拟继续增持