平均收益率6.36%

审批制改为注册制后，保险债权投资计划的生猛令市场侧目，6%左右成本的资金，使其成为仅次于银行信贷的最佳资金来源。这一方面得益于银行的助推。

按保监会规定，设立债权投资计划要有严格的信用增级：获得政府专项基金、政策性银行、高信用商业银行及强信用企业的全额担保，或两倍于债务价值的强信用股票与实物资产质押。

保险资金最认可银行信用担保。“做险资债权计划，要按保监会规定额外增信，比如加上银行担保，通常会增加100-150个BP的成本。”一保险资管人士称，由于收益稳定，银行也热衷于这种模式，并要求分行推进保险债权计划托管业务。

保监会数据显示，截至2012年底，已备案保险债权计划的平均收益率为6.36%。随着产品销售渠道等成本的不断升高，一般大型保险公司获取保费资金的成本在5%左右，如此算来，险资从中获利的空间并不高。

“目前债权计划的收益率水平大体在基准利率的9.5折左右，好项目还有一定下浮，收益率吸引力有限。”前述保险资管人士续称，保监会关于债权计划基础资产资质的限定很严，一定程度上也限制了收益空间。

此外，债权计划只适合资金成本较低的大中型保险公司，对小公司无太大吸引力。

保监会实施注册制后，今年前三月已注册的总额达412亿的18个险资债权投资计划项目中，地方融资平台身影频频闪现。

也有平台公司为旗下子公司担保。例如，4月底成立的20亿元“太平洋－浙江金丽温高速公路债权投资计划”就由浙江省交通投资集团提供全额担保。

(21世纪经济报道)