可转债：“双面伊人”可攻可守

“我也没想到今年会在可转债上赚一大笔。今年的股市看起来不妙，但其实是结构性调整，可能有些个股还是涨了蛮多的，可转债利用这些大涨股的优势也分享了一些盈利。”老王是去年买入美丰转债的。由于四川美丰 （000731股吧，行情，资讯，主力买卖）今年大涨超过80%，在今年3月触发了强制回购条款，老王在美丰转债上的获利至少超过50%。

从美丰转债到巨轮转2，再到国投转债，今年3月至今已有3家公司的转债相继触发了赎回条件，投资人获益不匪，转债市场再度引发关注。

可转债全称为可转换公司债券，也可称为转债。顾名思义，这一品种既有债券的特性可以获得稳定的利息收入，又可以在一定条件下转为股票获利，具备“进可攻、退可守”的投资属性。

进可攻：股价升时择机抛售或转股

可转债的投资者在转股期内有选择权继续保留可转债等待到期日，或者将其转换为股票，也可以在交易所将可转债进行买卖。换句话说，可转债包含了股票买入期权的特征，投资者通过持有可转换公司债券可以获得股票上涨的收益。通俗来讲，若股票的市场价格高于约定价格，投资者就可以通过先转股再出售来获利。

投资可转债的最大收益其实就来源于这种特殊的性质。

相对在二级市场上抛售或买卖可转债而言，将手中的可转债择机转股从而获得收益，因为带有一定的技术性而显得稍微复杂些，需要熟悉一些简单的概念和公式。比如“转股价格”、“转换比率”、“向下修正条款”等。

按照我们对证券市场的常识判断，发行可转债的公司最希望的结局就是投资者“转股”，“债”转成了“股”，债权人变成了小股东，公司就不需要动用真金白银来支付利息和偿付本金了。因此，投资者应该明确知道自己手中拿着的可转债有多少价值。

当然，由于可转债价格和股票价格同步变化，而其防御性比单纯的股票又要好得多。因此，如果转股条件不是很优惠，也不必一定要选择转股，手握转债可能会是更好的选择。如果转股条件较好，那么就选择转股，毕竟股票的流动性相对较高。

测算可转债的股性时，主要用转股价值这一指标来衡量。二级市场价格和转股价值的比值往往被称作转股溢价率。比如你拿了一张100元的可转债，转股溢价率为10%，那么当正股上涨10%后，你的可转债转股价值达到100元；正股价格上涨20%，你的可转债理论上也会跟着涨10%左右。当转股溢价为零时，你手中的可转债基本会跟着正股同步上涨。