华天科技：半年报偏预测上限，近期回调提供买入机会

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：蒯剑日期：2013-09-02

事件：公司发布半年报。增加西安子公司投资。

收入和净利润高速增长公司上半年实现收入10.8亿元，同比增长72%，实现净利润1亿元，同比增长39%，接近公司预计范围10%-40%的上限。二季度的收入和净利润分别为6.4亿元和6800万元，同比增速分别为70%和41%，毛利率也处于22.5%的较高水平。公司预计前三季度同比增速为20%至50%，我们测算对应三季度单季净利润为3625至7079万元，可能存在增持西钛股权的会计处理影响，实际经营状况好于该预测。

西安和昆山业务高增长拉动业绩西安子公司定位高端封装，依托展讯等国内通讯芯片设计公司，将随客户高增长。公司也宣布对西安子公司增加投资2.3亿元，预计达产年销售收入约2.4亿元，净利润约2,456万元。这为进一步高成长奠定基础。子公司昆山西钛从事晶圆级封装，产品供不应求，在持续扩产中。除了CMOS影像传感器芯片，MEMS、指纹识别等新兴的高成长产品都是晶圆级封装的应用领域。 苹果和三星下一代旗舰机型有望加入指纹识别功能，MEMS也在各种消费电子领域应用广泛，都给晶圆级封装带来新的增长点。此外，西钛也在阵列式镜头领域有所布局。

后续将上调盈利预测，近期回调提供买入机会我们暂时维持盈利预测，后续将上调。公司股价从10.22元的阶段性高点已回调20%，我们认为，公司基本面状况好，坚定看好反弹的机会。