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上交所将于10月10日推出国债预发行
money.fjnet.cn 2013-09-27 08:55   来源:中国证券网    我来说两句

上海证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司26日发布实施《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司国债预发行(试点)交易及登记结算业务办法》,这意味着作为成熟市场普遍运用的业务,国债预发行将被引入中国内地国债市场。据悉,今年10月16日招标发行的7年期国债将作为预发行交易的首个试点券种,即国债预发行计划在10月10日推出。

国债预发行交易是指在记账式国债招标日前特定期间进行交易,并在国债招标完成后进行交收的债券买卖行为。从境外经验来看,国债预发行业务在成熟市场非常普遍,是各国利率市场化进程中完善国债市场化发行制度的重要配套举措。上交所有关负责人表示,开展国债预发行业务,有助于进一步改善国债市场价格发现功能,促进国债市场功能的充分发挥。国债承销商可以提前将国债销售出去,有助于其锁定客户认购意向,提高国债投标的准确性,降低国债承销风险。投资者可以间接参与国债发行过程,提前锁定投资收益。

今年3月22日,财政部、人民银行和证监会联合发布了《关于开展国债预发行试点的通知》,明确了国债预发行业务的基本原则。7月8日财政部、人民银行和证监会又联合下发了《关于7年期国债开展预发行试点的通知》,明确7年期国债作为首批开展预发行试点的券种。据上交所有关人士透露,上交所和中国结算计划以今年10月16日招标发行的7年期国债作为预发行交易的首个试点券种,也就是说,国债预发行计划在10月10日推出。

由于国债预发行交易实行保证金交易,具有杠杆交易的特点,风险高于普通国债现券交易,因此,《办法》将参与者限定为两类:一是可参与上交所债券交易的证券公司、银行、基金管理公司、保险公司等金融机构;二是符合《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理暂行办法》相关规定的其他专业投资者。《办法》同时规定,只有国债承销团成员可以在国债预发行交易中净卖出,一般专业投资者不能净卖出,也就是只能先买入再卖出。此外,国债预发行交易申报须为1000手(100万元面值)或其整数倍,起点门槛较高,以确保参与者具有较强的风险承受能力。

除投资者适当性之外,国债预发行业务还引入了价格区间控制、限定市场规模上限、实行保证金制度等措施,以确保风险处于可承受范围。中国结算以证券账户为核算单位,按累计单边头寸和平仓头寸向参与人收取履约保证金和价差保证金,试点期间履约保证金比例暂定为10%,用于防范到期履约风险。国债预发行交易期间,上交所每日末及时披露全市场国债预发行交易净卖出状况,便于市场参与者自行进行风险控制。此外,国债预发行实行T+0原则,即当日买入的国债当日可以卖出。

另据上交所和中国结算就《办法》下发的通知称,国债预发行交易的大宗交易方式暂不实施,具体实施时间由上交所和中国结算另行通知。国债预发行交易采用竞价交易方式,每个交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价时间,9:30至11:30、13:00至15:00为连续竞价时间。

责任编辑:陈诗逸
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