正大集团借新还旧？

从近期正大集团的系列收购行动看，该集团或许已走进资金匮乏状态。

正如未解的资金来源，正大集团这轮的融资用途同样受到高度质疑。

在中国，以农业起家的正大集团已投资近60亿美元，年销售额超过500亿美元。业务涉及制药、机车、房地产、金融、传媒等多个领域，但仍以农牧业、食品和零售业为核心业务。正大集团在中国境内的金融板块中，仅包括内地的外商独资银行——正信银行和香港的正大企业国际有限公司。

最新的公开数据显示，正大集团的净资产不到100亿美元，因此，收购中国平安股权的94亿美元来源一直受到市场关注。曾经传出国开行为交易提供贷款支持，但国开行在最后时刻退出，又传瑞银为背后金主。

今年4月5日，路透社报道称，正大集团收购中国平安股权的资金，其中很大一部分来自瑞银，其中一笔约为55亿美元的五年期贷款。路透社称，这是有史以来亚洲地区最大金额的同类贷款之一。但此后瑞银并未对该消息进行回应。

有媒体报道称，瑞银在最后关头向正大集团提供了全套复杂的融资安排。瑞银先后预计将总共获得约1亿美元费用收入。而正大集团董事长兼首席执行官谢国民是瑞银的私人银行客户，在以往的交易中曾与瑞银合作。对此，谢国民在今年4月初举行的博鳌论坛期间回应称：“用的是我们自己的钱。”

为彰显正大集团的资金实力，这笔收购交易公布不到一个月，正大集团迅速增加4家持股子公司的注册资本。中国平安2012年12月31日披露的《详式权益变动报告书》显示，这4家子公司由每家5万美元、总额20万美元的注册资本追加至105亿美元。

“94亿美元收购总额中，除了55亿美元的长期贷款，还有一部分可能是短期贷款。这次正大集团估计在借新还旧，否则农业集团为何需要这么大笔流动资金？”一华南地区资本圈内人士猜测。

从近期正大集团的系列收购行动看，该集团或许已走进资金匮乏状态。

今年6月份，市场传出谢国民斥资66亿美元竞购泰国连锁百货公司集团万客隆的消息，以借此拓展亚洲零售市场。

到了10月份，市场传出正大集团已联手凯雷投资集团竞购百佳超市，交易额可能达到40亿美元，并已聘请花旗集团和瑞士银行担任此次竞购交易的顾问。

而在收购百佳超市的同时，正大集团试图脱手卜蜂莲花，10月15日上午，物美商业和卜蜂莲花同时停牌公告称，双方已达成股份互购协议，物美商业将以23.45亿港元收购卜蜂莲花除湖南省和广东省外的36家内地门店，经营面积达31万平方米。

高盛11月13日发布报告称，一旦正大无力偿还其瑞银贷款，平安的股权持有者将出现变化，构成平安未来的不明朗因素，这会造成市场担忧。但平安的发展策略、管理、基本因素均并无转变，因此对中国平安的前景仍然看好。

原标题：正大与瑞银说不清的关系：8.8亿平安股权动荡