飞机制造行业:大飞机,高端制造业旗舰

　　机械行业

　　研究机构：国金证券 分析师：董亚光 撰写日期：2010-10-19

　　报告背景:

　　2010年10月18日,国务院公布《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》,在“高端装备制造产业”栏目中,第一条就是“重点发展以干支线飞机和通用飞机为主的航空装备,做大做强航空产业。”大飞机项目作为国家当前重点扶持的关键项目,将在“十二五”期间受益巨大。

　　大型飞机是指起飞总重量超过100吨的运输类飞机,也包括150座以上的干线客机。中国目前没有自己研制的大型客机。

　　飞机技术是衡量一个国家科技水平、工业水平和综合国力的重要标志。随国力的不断增强,国家对于大飞机产业的重视也达到了空前的高度。

　　07年3月,温家宝总理主持召开国务院常务会议,大型飞机研制重大科技专项正式立项。2008年5月,商飞公司成立,中国大飞机项目正式开启。

　　报告目的:

　　揭示行业发展战略:研制大飞机是历届中国政府都考虑和讨论过的问题,并分别做出过不同程度的努力,由于种种原因未能完成。本报告结合历史,论述了在技术积累丰富、自主知识产权、新型合作模式的条件下,大飞机项目的可行性以及与波音、空客的博弈策略。

　　重要投资时点预测:结合支线客机、大型客机和大型运输机的研发情况、关键技术突破时点和适航取证流程等因素,本文重点说明了ARJ-21支线飞机、大型运输机和C919大型客机的量产时间将在20

　　12、2014和2017年,我们估计了各类飞机的量产时间和市场容量,为投资者的切入时点提供参考。

　　解析大飞机产业链:从原材料到结构件、航电系统、机电系统、机身零部件、飞机总装,整个产业链延伸范围较广,我们对其中最主要的构成部分进行了详细解析。

　　受益上市公司推荐:通过产业链上不同环节的供应商、合作商分析,我们对相应上市公司及收益程度进行了分析。

　　大飞机战略考量:

　　大飞机项目反映国家战略:自主研制大型飞机,发展有市场竞争力的航空产业,对于转变经济增长方式、带动科学技术发展、增强国家综合实力和国际竞争力,加快现代化步伐,具有重大意义。

　　历次尝试与失败教训:80年代的自行研制运十、90年代的麦道组装和AE100合作设计都以失败告终。体现了中国技术缺乏、没有自主知识产权以及合作模式选择方面的问题。

　　商飞股权结构反映国家决心:在经历了重重挫折之后,中央决定成立商飞公司。由国资委担任大股东,地方国资次之,汇集了实力雄厚的四家关联央企,形成协同优势和风险共担。

　　原有瓶颈问题已得到解决:经过几十年的积累,中国现在已经具备了独立设计能力,采用以我为主的合作模式,加上国家雄厚的财力和政策支持,大飞机项目势必取得成功。

　　如何在全球博弈中胜出:中国具备市场优势、产品比较优势和政府的扶持优势,在诸多有利因素的作用下,国产大飞机在国际竞争中脱颖而出指日可待。