央行连续三周正投放资金，向市场注入流动性950亿元，银行间市场资金状况重回正常水平，短期利率也回落到较低水平。本周公开市场到期资金高达1,920亿元，下周到期资金为890亿元，短期市场资金流动性充裕。同时，7月份通胀数据再创新高的可能性较大，通胀压力未见缓解，因此存准率有上调空间。

但在作为全球金融产品定价基准的无风险收益率曲线的美国国债失去AAA的最高评级之后，已经造成全球股票市场的大幅下跌。为了防止引发进一步的金融市场动荡，G7在周末也发表联合公报，表示将联手维护汇率稳定，提供充足的流动性支持。在这种市场动荡的背景下，央行或许不会在短期内上调存准率。如果美联储最终推出QE3，全球流动性泛滥的局面将继续持续。同时中国等新兴市场国家相对发达国家较高的经济增速和较高的利率水平势必吸引热钱的流入，为了对冲热钱流入造成的流动性过剩局面，央行在年内仍将上调存准率。

银行间市场：面对全球市场动荡，资金市场流动性宽松状况或将短期延续。

德邦证券:阶段性低点已显短期有望反弹

市场聚焦

近期欧美债务危机持续发酵,全球高风险资产招到重创,除了具有黄金具有避险功能而上涨以外,股市和商品出现连续大跌,而国内市场也是受到冲击而大幅下挫。昨日最新公布的宏观经济数据CPI6.5%,相比6月涨幅有所放缓。对于未来CPI走向,随着近期大宗商品的连续暴跌,有望加速通胀拐点的来临,今日发改委价格司表示当前价格运行拐点特征明显,预计后期价格总水平同比将有所回落。因此,可以预计在四季度通胀压力将会出现明显缓解,全球经济再度面临衰退危机,势必影响国内出口下滑,预计未来偏紧的政策放松可能性加大,股指阶段性低点已显现,短期市场有望展开反弹行情,但筑底的时间可能还是需要一些时间。外围市场,在周一美股暴跌之后,周二美国股市报复性反弹,三大股指全面大涨,道指大涨4%,纳指飙升5.3%。美联储宣布维持利率不变并且将至少维持到2013年中,声明并未暗示将启动新一轮量化宽松政策。尽管委员会有3名异见者,这是1992年以来反对声音最多的一次,美联储仍然采取了较预期更为宽松的货币政策。其一,联储明确将维持0-0.25%低息政策至2013年中旬;其二,联储称已就刺激经济复苏的可能货币工具进行讨论,为QE3留下空间。

投资策略

近期全球股市的暴跌,拖累A股出现大幅下挫,恐慌性的情绪超过实质性影响,市场经过近期的连续大幅下跌后,风险已经快速释放,对于国内市场的下跌,市场继续大幅度的下跌动能有限,不必对债务危机过分担忧,国内经济增长稳定,上市公司盈利增长良好,动态估值13.3X接近1664点的估值水平,具有较高的安全边际,也是支撑股指稳定的主要原因。我们认为,昨日大盘已探出阶段性低点,隔夜美股的强劲反弹进一步支撑A股持续反弹,但是筑底可能还需要一些时间。投资者还是可以把握一轮超跌反弹行情,逢低买入业绩良好高成长类的个股。行业配置医药、食品饮料和煤炭股

仓位建议

参与比例: 60%仓位。

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