内外合力促升值

分析人士指出，近日人民币之所以升幅较大与国际外汇市场动荡，尤其是美元剧烈波动不无关系。

近段时间，外汇市场波动加剧。美国方面，先有债限谈判僵局，后有主权信用评级调降，紧接着美联储召开议息会议，接连不断的重磅消息令投资者不知所措。而美国之外，欧债危机四伏，瑞士、日本相继入市干预，更使得外汇市场行情扑朔迷离、动荡加剧。8月5日和9日，美元相继出现剧烈调整，美元指数分别下跌0.92%、1.36%。值得注意的是，在上述日期之后的一个交易日，即8月8日和10日人民币对美元汇率接连大涨，隔夜美元跳水对人民币汇率的影响不言而喻。

“一个巴掌拍不响。”在人民币对美元大步走高的背后，除了显而易见的“美元因素”之外，同样可以发现人民币主动升值的蛛丝马迹。实际上，尽管近日美元汇率波动较大，但美元对主要非美货币尚未创新低，美元指数总体并未脱离箱体震荡格局。如此局面下，人民币大步创新高，很难完全归结为美元走软所致。更值得关注的是，在11日人民币对美元再创新高的前夜，国际市场美元强劲反弹，当日美元指数大涨1.27%。如果说前两次人民币大涨，与美元步调基本一致的话，那么11日人民币的表现显然已有点特立独行的意味。

有市场人士指出，近期人民币弹性显著增强，体现出较明显的主动升值特征，国内强劲的外贸数据、严峻的通胀形势，可能促使人民币升值的步伐加快。最新数据显示，7月我国CPI同比上涨6.5%，创出最近37个月以来新高；同时，当月贸易顺差达到314.84亿美元。作为外汇占款的主体，大量贸易顺差将增加国内货币投放压力，在高物价形势下，客观上要求货币政策继续保持一定紧缩力度。不过，前期紧缩对经济增长影响正在显现，加上海外经济前景不明，钳制了国内政策调控的施展空间。在此局面下,汇率政策或走向前台，成为未来防控通胀的主要手段之一。

此外，市场人士认为，这可能也是应对热钱流入的策略之一。6月以来，因海外唱衰人民币，离岸人民币市场升值预期明显下降，8月4日以来1年期人民币NDF反映的升值预期一直低于1%，近日最低曾到0.58%。南京银行外汇交易员蒋献表示，趁海外对人民币升值预期弱化，人民币适当加快加大升值步伐和幅度，可以避免吸引过多投机资金的涌入。

升值趋势暂难改

市场人士表示，结合美元汇率前景与内外经济增长水平差异，未来一段时间人民币升值方向难有改变。同时，考虑到欧美可能较长时间维持宽松货币政策，为满足国内控制通胀的需要，人民币或适当加快升值步伐。

国际方面，就美元汇率而言，在经济疲软背景下,美联储实施宽松货币政策期限延长，美元缺乏来自基本面与政策面的支撑。未来无论美联储是否推出QE3，只要其货币政策未进入收缩阶段，美元汇率转强的机会就十分渺茫，并且存在进一步走弱的可能。

国内方面，较大的顺差与较高的通胀可能促使人民币继续升值。交银国际最新报告指出，首先，近期美债遭降级事件使市场关注中国庞大外汇储备的投资安全性，美债降级可能使中国加快经济结构调整，而人民币升值是结构调整的重要举措之一。其次，美联储明确维持超低利率至2013年，面对国内通胀压力，我国不能采取美联储那样的宽松政策。为了获得更大的货币政策独立性，势必要加大人民币汇率的灵活性。最后，今年上半年人民币名义有效汇率实际比去年底贬值了1.5%，7月顺差数据也表明人民币对美元升值并未对出口部门造成太大负面影响，因此人民币存在继续升值的空间。