周三在隔夜美股大涨的背景下，股指仍未摆脱高开低走的命运。近期尽管股指在相关产业利好的刺激下有所止跌反弹，但两市量能始终未能放大，并且两市结构化特征明显，创业板明显走势较强，主板表现差强人意。而这也显示，市场资金面依然紧张，短期反弹仍是场内存量资金腾挪后的结果。与此同时，两市热点轮换速度过快，把握难度极大，在无明显赚钱效应的带动下，很难带动两市做多人气，因此，在内外形势依然不明背景下，股指短期仍将继续寻找底部信号。

评级下调VS利好数据

外部动荡仍存

近期外围股市依然处于剧烈的动荡之中，从周二公布的各地区PMI数据上看，数据普遍好于市场预期。8月份欧盟PMI初值为49.7，低于7月份的50.4，这标志着制造业陷入了收缩状态，但仍高于此前市场预计的49.5；德国8月份PMI初值为52.0，与7月份的数据持平，但高于此前市场预计的50.5；而汇丰公布的中国8月PMI则从7月的49.3上升至49.8，这也显示中国硬着陆的风险正不断降低。利好数据无疑会打消投资者的疑虑，周二美股大幅飙升。但与此同时，在摩根士丹利下调全球经济增长预期、德意志下调中国经济增速预测之后，穆迪又出重拳，将日本主权信用评级从Aa2下调至Aa3，尽管此举对全球股市的负面冲击明显已有所下降，但依然引发日经指数昨日高开低走。

市场暴跌暴涨的背后，正是投资者的脆弱心态作祟，这表明了投资者对未来经济形势的判断充满犹疑及不确定性。一方面，市场普遍担忧全球经济或陷入二次衰退；另一方面，市场又对政策的进一步刺激计划充满期待。此外，近期公布的一系列经济数据加剧了这种不确定性，各地区PMI值不断反复，美国的就业数据也呈现出较大的变动，这些都表明了，在后危机时代下，经济复苏的确呈现出了复杂性及曲折性。短期来看，一年一度的全球央行年会将于本周五召开，市场对于美联储主席伯南克的讲话再度充满期待，对QE3的推出预期也再度升温。目前来看，由于美国7月核心CPI再度上涨1.8%，比上个月增速提高0.2个百分点，潜在的通胀威胁增加了美联储推出QE3的成本，也使得美联储推出QE3的刺激计划必将慎而又慎，即使推出，时间点的把握也将反复斟酌。这就意味着，短期国外形势仍难以完全明朗，动荡形势或仍将延续一段时间。