★★★★★鑫龙电器（002298）：盈利将实现跨越式增长

鑫龙电器（002298）主要从事高低压成套开关设备、元器件和自动化产品的生产和销售。公司“鑫龙牌”商标被评为安徽著名商标，“鑫龙牌”高低压系列开关柜被国家质量监督检验检疫总局认定为国家免检产品；公司是国家火炬计划重点高新技术企业，具有计算机信息系统集成三级资质，建有省级企业技术中心，具有较强的研发和生产能力。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.45元、0.71元、1.06元，对应动态市盈率为36倍、23倍、15倍；当前共有6位分析师跟踪，3位给予“强力买入”评级，3位给予“买入”评级，综合评级系数1.50。

公司2011年前三季度实现营收6.4亿元，同比增长43.47%；实现净利润5229万元，同比增长82.59%；实现每股收益0.32元。

电气化铁路、市政工程、大型企业项目工程有效保障成套开关的稳定增长，农村电网的升级改造和智能电网进入大规模建设阶段，也带来新的需求。世纪证券认为，公司元器件业务增长迅速，募投项目完成后，将由对内配套开始外销，预计毛利率达到40%左右；元器件业务收入占比迅速提升，导致综合毛利率第三季度达到34.87%，创历史新高；另外公司拟非公开增发主要进行断路器、电器元件的生产，将进一步扩大元器件的盈利贡献力度。

截止到9月30日，公司的募投项目全部投产，其中智能化箱式变电站生产线技术改造项目产能利用率为81.93%，近9月份投产一个月实现收益150.66万元；智能化电力供配电微机综合保护装置生产线项目产能利用率为80.99%，6月份投产，至9月底实现收益429.85万元；智能化永磁真空断路器生产线技术改造项目产能利用率为82.30%，4个月实现收益473.17万元，这三个募投项目实现的收益都远远超过公司募集资金时候的承诺收益。宏源证券认为，未来一段时间内，随着募投项目的产能能够完全被利用，公司盈利将实现跨越式增长。

锌溴电池应用领域广泛，包括风光储能、电力调峰、汽车充电站、通讯基站、军事装备及基地、分布式电源系统等，浙商证券测算，未来10年国内储能电池市场容量在1000亿美元以上。鑫龙与ZBB合作的锌溴电池具有放电深、体积小、寿命长、价格低等突出特点。目前，化学储能电池市场价格约1500美元/度，鑫龙来料组装成本远低于此，全国产化后成本将与铅酸电池相当，即便考虑未来产品降价因素，仍有足够毛利空间。

宏源证券表示，预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.47元、0.79元、1.12元，给予“买入”评级。

风险因素：财务成本压力；毛利率下降；新产品市场开拓风险。