“唯一”神话破灭

同行竞争激烈

“国内唯一一家取得美国FDA认证”与业绩高增长同为海普瑞神话光环中的一轮，但这一神话比高增长破灭得更早。2011年7月，千红制药[25.12 0.76% 股吧 研报](002550.SZ)宣布，公司肝素事业部于近期接到客户山德士公司的通知，美国FDA于2011年6月8日批准了山德士肝素钠注射液在美国上市，公司向美国FDA 递交的注射级肝素钠原料药的所有资料得到了FDA 的认可。

国内市场中，千红制药已开始向山德士销售符合美国药典标准的注射级肝素钠原料药。从国际来看，随着仿制依诺肝素制剂和新肝素制剂生产企业陆续被美国FDA批准，下游市场竞争加剧，海普瑞一家独大的局面岌岌可危。

由于肝素钠原料药价格下降，千红制药2011年一季度也因此遭遇业绩下滑，公司2011年一季度仅实现净利润3703.38万元，同比下降29.28%。但好在公司还有另一主要产品——胰激肽原酶系列，尽管去年一季度营业总收入同比减少33.68%，其中肝素系列销售收入下降41.41%，但主要产品胰激肽原酶系列销售收入上升25.64%，在一定程度上缓解了肝素系列量价齐跌对公司业绩的冲击。

这样的情况延续到去年三季度，千红制药预计2011年归属于上市公司股东的净利润同比将增长0%-20% ，业绩有所增长的原因主要是胰激肽原酶预计全年将实现一定幅度的增长，肝素产品毛利率有所提高。而绝大部分业绩依赖肝素钠原料药的海普瑞则没有那么幸运，公告显示，公司营业成本的下降幅度小于销售价格下降幅度，导致公司毛利率下降。

光环褪去后的海普瑞是什么模样，3月28日公司年报披露便可见分晓。