部分银行“借短放长”

在银行间资金面从紧的基本态势下，Shibor出现短期品种大涨、长期品种持平、9个月和1年品种甚至小幅下跌的结构性失衡又作何解释？

澳新银行环球市场部中国经济师周浩昨日在接受本报记者采访时表示，Shibor走势已脱轨“利率主导”，走向“供需主导”。在他看来，“利率主导”下的Shibor走势，报价应与借款期限成正比；而眼下，短期Shibor指标过于“敏感”、大起大落，动辄出现成倍涨跌，还可能与长期品种“倒挂”，一来，印证了银行间资金面从紧，二来，也与部分银行的“借短放长”套利行为有关。

据周浩了解，不少银行在银行间资金市场上，运用一般情况下长期Shibor利率高于短期的特性，拆出相对长期的资金，再买入短期资金，并滚动续借，这种套利的做法会提升短期融资的需求量和敏感度。

停发央票 央行多渠道“放水”

市场资金面从紧和本周到期资金匮乏，促使央行进行多渠道“放水”。

截至昨日，央行已经连续8周停发1年期央票，同时暂停正回购操作。此外，本周央行还会通过国库现金定期存款招投标的方式向市场注入资金。根据央行公告，财政部、央行将于2月23日进行人民币300亿元6个月期国库现金定期存款招投标，为今年第一期。

此外，本周五即是本次下调存款准备金率的执行日，此次调整后，大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。市场测算，此次下调将向市场释放3500亿~4000亿元左右的资金。

澳新银行研究报告指出，央行“放水”政策效果叠加，将意味着短期市场流动性将大大宽松。周浩预计，下周一起，银行间市场资金面紧张状态或现缓解。