经营业绩亮丽的银行股，近期却出现连续下跌，多只银行股股价跌破净资产 银行股“破净”如何看

银行首现“破净”股

股价表现与经营业绩相背离

6月以来，A股银行板块出现连续集体调整，成为市场上令人关注的焦点之一。

5月31日是交通银行的除息日，当天该股开盘几分钟后股价即跌破4.65元的每股净资产，最终收盘股价定格在4.61元，成为A股历史上首只跌破净资产的银行股。此后一周里，华夏银行(600015，股吧)、深发展(000001，股吧)、浦发银行(600000，股吧)等银行股相继成为“破净”一族。

“破净”是指股价下跌到每股净资产水平之下。从A股历史上看，“破净”并非新鲜事。在熊市中，“破净”是比较常见的现象。这其中以钢铁股最为集中。以鞍钢股份(000898，股吧)为例，目前其A股股价仅在4元上下，但其每股净资产为6.75元，市净率仅为0.6。尽管如此，此次银行股的集体“破净”，还是让很多投资者感到意外，大呼“看不懂”。

之所以“看不懂”，首先是因为银行股的经营状况正处于最好时期。银行股的2011年年报和今年一季报显示，2011年16家上市银行归属于母公司净利润同比增长29.17%，2012年一季度归属于母公司净利润的平均增速为19.73%。业内预计2012年银行股的业绩仍有望保持10%以上的增速。这样的成绩单不可谓不亮丽。

与历史估值水平的比较，也让投资者对现在银行股的弱势感到费解。统计显示，在2005年上证综指998点时，银行板块平均市净率为2.06倍；而在2008年1664点时，银行板块的平均市净率也达到了1.7倍。而目前，银行股的市净率水平还不到1.2。

不仅是净资产，从别的角度来看银行股的估值水平，同样处在低位。目前，银行股的整体市盈率仅在7倍上下，不仅是历史上的低水平，还低于很多成熟股市上的银行股估值。以带H股的银行股为例，A股与H股的股价都非常接近，有的A股股价甚至低于H股。

银行股的弱势表现，让市场对于蓝筹股的信心受到挫伤。目前，银行的总市值占上海市场总市值的三成，流通市值占比则超过两成。在蓝筹股群体中，银行股是绝对的“主力”。今年以来，A股市场低位震荡，但真正活跃的依然是各类题材股。以银行股为代表的蓝筹股波澜不惊，有的甚至跑输大盘。对于长期坚守银行股的投资者而言，这样的结果让他们难以接受。