近年业绩持续下降 机构担忧转型受困

    2004年苏宁电器上市，在曾经的商场厮杀中可以说苏宁几乎从无败绩。但当电子商务对传统电器零售行业形成巨大冲击和破坏时，苏宁也不得不改变自己的经营方法——由传统零售企业向互联网零售企业转型。2013年3月，公司名称正式由此前的苏宁电器改为苏宁云商，并宣称坚定地推进“科技转型、智慧服务”的战略。然而在苏宁易购上线3年多后，却并没有对业绩形成明显支撑。

    2012年，苏宁电器仅实现了26.8亿元的净利润，成为上市以来首次负增长年份，比2011的48.2亿元下降了44.49%。而此时苏宁市值也已经距离高峰时期的过千亿缩水过半。2013年一季报显示，归属于母公司的净利润为4.93亿元，同比下降48.19%，并且公司还预计2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润区间为7.02亿至10.52亿元，较上年同期下降40%-60%。

    苏宁云商2011年至今A股走势周线图

    面对苏宁如此糟糕的业绩，副董事长孙为民解释称，线下业务不增长甚至负增长，且成本上升，利润变少，而线上业务虽然增长，但是总体毛利率较低，卖的越多，越拉低总体毛利率，所以导致了净利润的减少。

    而为了和京东等其他电商抢夺销量，苏宁却不得不这样做甚至还要比对手做的更绝。近日，苏宁云商就宣布在全国范围内实现“双线同价、全网比价”策略，全国所有苏宁门店、乐购仕门店销售的所有商品将与苏宁易购实现同品同价。苏宁方面表示，此举不仅可以解决线上线下价格左右手互博的问题，而且顺应了互联网时代的发展趋势，免去消费者线下挑选，线上下单的繁琐。

    活动开始当日，某媒体同行随即对前几日关注的几款产品价格进行了比对，发现店面价格与前几日相比并没有变化。索尼数码单电相机A57，店面售价5199元，而这一款相机在苏宁易购上的状态是“暂无货”。

    在店面看到的一款亚都空气净化器KJF2901，店面价格为4680元，而苏宁易购网上却表示“本商品在此地暂不销售”(送至地为北京市东城区)。

    而机构投资者对于这次活动甚至苏宁的整个转型都保持谨慎的态度。宏源证券就在研究报告中表示，苏宁一直在与京东进行价格战，但京东并不存在业绩连续亏损的压力，而苏宁对于亏损的承受能力很低，作为上市公司采取这样的策略是不明智的。另外，苏宁虽然有很多的实体店，但没有适应互联网面向全国的系统化的仓储体系。线下的门店对于苏宁而言，顶多能起一个自提点的作用，全国的物流布局还有很长路要走。

    光大证券分析师唐佳睿在研究报告中也指出，公司目前以建立线上线下同价为核心，加快线上线下经营体系的全面融合，将大幅降低线下实体店的毛利率，因此短期对公司业绩有一定负面影响。公司处于业务转型的阶段性阵痛期，短期经营复苏拐点未显现。而展望2013年，唐佳睿认为，苏宁可能出现收入稳步改善但利润受毛利率下降大幅下滑的局面，并对公司2013-2015年业绩进行了大幅下调。