作为一家长久以来颇具争议性的公司，广汇能源(10.27，-0.66，-6.04%)近一段时间的股价暴跌引发了市场的关注，在大量融资账户以及大股东股权质押的情况下，这家公司短期的股价波动及其背后的广汇系资金链的真实状况，仍然疑云密布。

48亿融资盘深度套牢

广汇能源及其背后的广汇系，始终是中国资本市场上一个充满争议的话题。近一段时间以来，广汇能源的股价暴跌及其带来的融资盘爆仓的风险，更是再度引发了市场的关注。

数据显示，截至一季度末，在广汇能源的十大流通股股东中，包括了海通证券(10.92，-0.01，-0.09%)、国泰君安、宏源证券(9.21，0.35，3.95%)、中信建投以及银河证券的客户信用交易担保证券账户，持股比例分别达到了2.91%、2.27%、2.22%、1.45%和0.99%，分别位列第二、三、四、五、七大流通股股东。

“客户信用交易担保证券账户”是用于记录客户委托证券公司持有、担保证券公司因向客户融资融券所产生债权的证券。在融资融券业务中，投资者(即客户)在开始融资融券交易前需向证券公司提交作为担保品的证券以及开始交易后融资买入的证券(均作为证券公司的担保物)，随后投资者将担保证券转移给证券公司，存入“客户信用交易担保证券账户”，设立以证券公司为受托人、客户与证券公司为共同受益人、以担保证券公司对客户融资融券债权为目的的信托。

一般而言，一家上市公司的前十大流通股股东中出现“客户信用交易担保证券账户”，存在数种可能性：股东本身缺少资金，因此把股票质押给证券公司，从而进行套现，也可能是上市公司的限售股股东对于公司股票的未来走势并不乐观，因此通过这种方式来对冲下跌风险。此外如果一些机构不希望自己的名字出现在公开报告的股东名单中，也可以通过这种方式来进行回避。据了解，原股东作为担保品提交的证券并不会计入融资余额中。数据显示，截至7月10日，广汇能源的融资余额为48.07亿元。

而Wind统计数据显示，自7月2日到7月9日的短短6个交易日内，广汇能源就暴跌了24.28%，而按照最大杠杆计算，融资下跌36%爆仓，广汇能源如果跌到8.5元，融资仓位则面临爆仓风险。市场有传言称其融资资金平仓多杀多，令股价不断下跌。然而数据显示，近一段时间以来，广汇能源融资偿还额仍在1亿元左右，并没有大幅上升，也就是说，杠杆资金仍然持有广汇能源。

广汇能源的融资放巨量始于去年10月，在去年10月份融资余额突破20亿元之后，去年底突破30亿元，今年2月初突破40亿元，此后持续保持在高位。而从广汇能源的股价区间看，大部分融资资金的股价成本都在最新收盘价之上，因而处于严重套牢的局面。