资产价格过高和政府不断加码的楼市调控举措降低了中国房地产投资回报率。从已公布的上市房企三季报来看，房企毛利率同比下降3%，创下近3年内新低。

当中国低廉的资产价格不再之后，中国资产和海外资产之间的价差似乎已经逆转。现阶段中国资产较低的回报率和较高的风险，已成为投资的瓶颈，寻找海外投资的价值洼地成为必然。而投资正在恢复元气的欧洲，不失为一个稳妥的选择。

欧洲经济高速发展时，资产非常昂贵，外资的投资门槛也很高，过去几年中，欧洲资产受主权债务困扰价格大幅下跌，很多人甚至认为这几年将是欧洲资产价格的历史大底，以后再不会遇到。而且只有在危机当中，才能有机会挑选优质的产业。伦敦、巴黎这类欧洲一线城市的地产就是很好的例子。

国内惯性抄底思维恐遭遇失败

欧元区GDP 环比 数据来源：BLOOMBERG，中信建投证券研究发展部

地产市场的投资回报分成两部分，一部分是租金回报，一部分是价格上涨带来的收益。

从租金回报看，中国平安买下劳合社大楼似乎是桩不错的生意。据有关媒体测算，劳合社大楼年租金可达2400万英镑。如按该年租金水平算，中国平安这笔投资可在10年左右收回投资成本，剔除汇率等因素，该投资的年投资回报率在6%-9.%。但与国内市场相比，很难出现短期的暴利回报。