稳增长或倚重消费提振

我们认为，物价仍将高企，预计7月物价指数涨幅或达到6.5%-6.7%。但近期政府调控方向发生细微变化，提出降通胀的同时不能以牺牲经济增长为代价。温总理近日强调“既要把物价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动”。

在投资、出口双重下行的趋势一时难以改变的情况下，为了保增长、调结构，刺激消费似乎成为最佳选择，预计下半年政府可能将政策重心转向提振消费。

第一，着眼长远，从提高可支配收入着手刺激消费。消费函数中最重要的变量就是可支配收入，虽然提高收入不如其他政策立竿见影，但这是治本之策，符合经济结构调整的宗旨。提高个税起征点、提高最低工资水平就是刺激消费的第一步。我们认为，具体落实收入倍增计划、进一步进行收入分配改革、加强社会保障体系建设、增加公共服务等都可能成为支持消费的重要政策。

第二，优化供给，刺激高端消费。中国贫富差距大，北京、上海等大中城市的人群消费能力强，但是高端消费被国外品牌所吸引，如高端手机市场被苹果公司占领。未来政府可能加强对高新技术的研发投入，优化产品供给，打造国内知名品牌替代国外知名品牌。尤其在汽车领域，相关部门可能在技术开发、政府采购、融资等方面出台相应政策，支持民族汽车企业发展自主品牌。同时进一步下调进口关税包括部分中高档商品的关税，这样可能带来部分消费回流，对消费产生一定刺激作用。

第三，加强保障，消除后患。预计政府将进一步推进社会保障体制改革，为低收入群体提供更加完善廉价的医疗、失业和养老保险，消除后顾之忧，提振即期消费。

第四，促进汽车消费。在今年下半年增速放缓的预期下，如果政府考虑用消费促增长，那么占据消费最大份额的汽车消费必然是重点。虽然购置税减免等直接有力的政策可能难以再度启用，但是以下政策或入选2011年下半年车市刺激政策：加大废旧车辆补贴力度，促进车辆更换;出台汽车产品修理、更换、退货规定，改善汽车消费服务;清理高速公路收费，为汽车消费降低成本。

第五，鼓励服务业发展。中国居民对服务消费的需求进入快速提升阶段，尤其是医疗保健、汽车、通信、娱乐和居住相关的服务消费将提速。政府可能将出台相关政策鼓励服务业发展，如《国内贸易发展规划》正在酝酿中。

第六，进一步稳定物价。物价高企、通胀预期强烈是制约消费的重要因素。政府将坚持从紧的货币政策，继续使通胀降温。在增加农产品供给能力的同时，进一步压缩流通环节，平抑物价，促进消费。

第七，促进农村和城市低收入者的消费。随着农村居民收入不断提高，其消费需求也不断提升，政府可能再次出台补贴政策，鼓励更多产品如电子产品下乡，促进农村居民消费升级。同时，大力发展中心城市的廉租房和经济适用房，为城市低收入者提供安居之所，释放其消费能力。

□东吴证券研究所副所长 黄琳