5倍暴利吸引各路资本

“巴菲特炒股票一年回报率有多少，在中国创业板做PE投资不到一年半回报率高达5倍，难怪会出现很多搞传销的也扯着PE股权投资的幌子来诈骗。”深圳一家创投公司总经理对时代周报记者笑谈。

根据清科数据库资料显示，券商直投项目自2009年底创业板开闸开始进入了收获期，截至2011年7月底共有36个券商直投项目获得IPO退出。36个券商直投项目中，“保荐+直投”项目有34个，占比94.4%，共涉及8家券商直投公司，账面投资回报为42.54亿元人民币，平均每个“保荐+直投”项目的账面投资回报为1.25亿元人民币，平均账面回报率为4.90倍。

券商直投业务的“暴利”也颇受市场关注。数据显示，2009年以来共有21家券商直投入股的公司在创业板上市，按发行价计，券商直投在创业板公司的平均投资回报率为5.25倍。在一些投资项目中，券商获得的回报率甚至高达十几倍，许多人因而将直投业务与暴利行业画上了等号。

34个“保荐+直投”IPO退出项目中，投资回报周期最短的仅5个月，这两个项目分别为金石投资公司投资的神州泰岳[33.20 3.43% 股吧 研报]和昊华能源[26.43 -1.01% 股吧 研报]，投资回报率分别为4.39倍和4.73倍。而账面投资回报率最高的“保荐+直投”项目为平安财智投资的贝因美[33.69 2.40% 股吧 研报]，投资回报率为12.34倍，投资回报周期为18.63个月。

截至2011年7月底，“保荐+直投”IPO退出项目数最多的是国信弘盛投资，共有10个项目实现IPO，平均账面回报率为4.38倍；其次是金石投资有限公司，共有7个项目实现IPO，平均账面投资回报率为4.43倍；此外收获颇丰的还有广发信德投资有限公司和平安财智投资有限公司，各有6个项目实现IPO，平均账面投资回报率分别为5.58倍和6.21倍。

“保荐+直投”IPO项目在给券商直投公司带来丰厚收益的同时，也让其所属券商赚得盆满钵溢。在34个“保荐+直投”IPO项目中，中信证券[12.20 2.61% 股吧 研报]赚取的保荐费用最高，7个项目共赚取承销及保荐费5.14亿元人民币，平均每个项目7348.22万元；国信证券保荐的项目最多，10个项目共赚取承销及保荐费4.20亿元，平均每个项目4200万元。

海通开元投资[5.35 0.00% 股吧 研报]总经理张向阳对时代周报记者表示，2007年券商直投业务试点启动后，恰巧遇到2008年的国际金融危机，投资成本较低，而创业板开通后整体估值水平很高，造成账面收益很高。现阶段已不可能获得如此高的回报。

张向阳表示， 从国际经验看，股权投资能获得20%左右的年化收益率已经算不错了，而且通常一个成功的项目后面是许多个失败的项目，随着创业板价格回归，各路资本逐利PE市场，包括券商、基金、银行、私募、外资各方力量，PE套利空间正逐步缩小。