⊙记者 王媛

尽管上周央票利率突然上涨，但债券一级市场信心并未受此影响，依旧延续回暖态势。昨日发行的236亿元今年第5期地方债，票面利率为4.01%，较上期同期限品种下降了6个基点。市场分析认为，尽管本期地方债的利率有所下行，但投标倍数并未放大，为1.48倍，显示债市仍需看资金面的“脸色”。

与国债利差扩大事出有因

事实上，自今年首次发行出现流标之后，地方债发行便一直延续回暖态势，11地方债04期的认购倍数曾一度创下年内新高1.7倍。而从与同期限国债的利差来看，也呈现缩窄之势，显示地方债的发行逐渐企稳。

今年7月，首次发行的地方债出现部分流标，与国债利差高达30-50个基点。之后，地方债利差有所企稳，但发行利率随国债继续上升，3年期的11地方债03票面为4.07%，5年期的11地方债04的票面为4.12%，与国债利差在30个基点左右。而昨日招标的11地方债05，与3年期国债的利差为36个基点。