因此，受到外需长期低迷及企业成本高企的共同作用，我国将有可能陷入经济回落和通胀居高共存的“滞胀”局面之中。

留美博士张永民昨日向记者展示了一份2001年至今的国内主要经济数据统计表，其中一项用于衡量国内剩余流动性状况的模拟值“广义货币投放量（M2）—国内生产总值（GDP）—消费者物价指数（CPI）”的结果显示，在CPI高于5%的前提下，当前我国M2对CPI的拉动已超过其对GDP的贡献，表明滞胀已初显端倪。

统计还显示，截至今年7月末，该终值约为-1.1。历史上同为负值的月份还有2004年6月和9月，以及2007年6月至2008年6月的1年间。实际上，上述时间段皆为经济回落与通胀高企并行的阶段，也就是滞胀时期。

回顾昨日的传言也不难发现，当前阶段的货币政策已经陷入两难境地。对于部分流动性入不敷出、有可能面临支付困难的小型银行，央行也只能采取窗口指导方式进行“秘密”定向放松。此外，从市场心理角度来说，一旦央行公告称将下调准备金率，无疑是在向市场宣告经济“危局”的临近，或许会给市场造成一定恐慌。