“建银投资持有瑞银证券14.01%股权，而汇金公司又持有建银投资100%股权，换句话说，作为建银投资实际控制人的汇金公司，其间接拥有瑞银证券的权益亦为14.01%，这么大的持股比例，认定汇金公司为瑞银证券的重要关联方是没有问题的。”16日下午，北京市问天律师事务所主任张远忠分析说，从各方股权关系看，瑞银证券也不符合无关联保荐机构的条件。

如此一来，新华保险仅有的两家联席保荐机构，都与持有其38.8150%股权的大股东——汇金公司有明确的关联关系，其两家联席保荐机构的合规问题，也因此打上问号。

解铃还需系铃人。有着“金融国资委”之称的汇金公司，在券业“一参一控”问题上有3年“豁免期”的超常规待遇，那么，汇金旗下券商在保荐工作中与《证券发行上市保荐业务管理办法》产生冲突，是否也有豁免权？

16日，多位接受本报记者采访的投行、律师人士对此问题予以否定回答。

同日，一位接近新华保险保荐机构的人士向本报记者表示，两家联席保荐机构中，中金公司与汇金的关联关系没有问题，但瑞银证券直接持股方是建银投资，而非汇金公司，因此瑞银证券与新华保险没有直接关联关系。

“这个解释是无力的。”张远忠说，“现实一目了然，从法规层面看，两家保荐机构在新华保险上市过程当中的合规性有明显瑕疵。”