装备升级引发投资遐想

作为国家战略性产业，军工行业不仅是国防现代化建设的重要物质和技术基础，也是武器装备研制生产的骨干力量，而且还是国家先进装备制造业的重要组成部分和国家科技创新体系的重要力量。

在此前国务院公布的十六个重大科技专项工程中，军工行业牵头组织承担和参与承担的就有九个半，特别是大型飞机、先进核电技术、载人航天、高分辨率对地观测系统、嫦娥工程等，对整个国家的未来发展具有重要战略意义。

事实上，近年来，我国重大装备工程不断取得突破，如上述提到“运-20”大型运输机首飞成功。中国陆基中段反导拦截技术试验取得成功。又如航空母舰，去年9月25日，我国首艘航空母舰“辽宁”号正式交接入列。专家指出，航空母舰是目前人类所掌握与使用的最先进海上军事平台，被视作一个国家综合国力和海军实力的象征。

“从近年来历次局部战争看，战争理念向“效果型战争”的方向转变，作战方式向“网络中心战”的方向发展，军队信息化建设向网络化、智能化和太空化的方向发展，军队结构向联合一体化、规模轻便化和指挥体制扁平化的方向发展。对主要军备供应商的能力要求也将由单项技术或设备提供向系统集成和能力交付转变。”华创证券军工行业分析师马军称。

相关资料显示，美国的主要军工企业近20年来的表现均跑赢了标普500指数，洛马公司的市值增长了1.67倍，波音市值增长了2.2倍，古德里奇市值增长了13倍，通用动力市值增长了6.7倍。究其原因，波音、洛马等具有“平台”优势，业务综合的传统军火商在随着潮流持续的创新。

分析指出，以创新驱动加快产业结构优化升级已是我国现阶段的重要战略任务。航天军工行业兼具战略价值与高技术产业特征，必将成为产业结构升级和科技创新的重要推动力量，航空发动机、通用航空等领域有望获得更大的政策支持。

“经过十余年的积累，在国家产业政策的扶持下，航空航天和国防领域率先开始了新技术突破和产业升级，未来10年航天军工将进入一个高速发展时期，也必然给投资者带来巨大的投资机会。”业内资深人士指出。

资产注入预期助推

此外，军工行业的资产注入预期也给军工股提供了比较多的机会。华泰联合分析师表示，军工资产证券化是中国国防工业体制改革的有机组成部分。通过资产证券化，可以帮助军工企业具备自我造血功能，实现提高企业效率、技术水平、综合竞争力的最终目标。因此，军工资产证券化会越来越深化。

据了解，国外军工公司的资产证券化率一般处于70%-80%的水平，而我国军工集团的资产证券化率大多低于40%，未来可提升的空间很大。券商研究员对《投资快报》记者表示，资产注入和重组是军工股的催化剂之一，预计将会给军工股带来前所未有的投资机会。

我国的军工行业主要有10大集团，分别是中国航空工业集团、中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国兵器装备集团、中国兵器工业集团、中国船舶重工集团、中国船舶工业集团、中国核工业集团、中国电子科技集团和中国核工业建设集团。其中，中航工业、兵器工业集团、航天科工集团、航天科技集团均提出较为明确的资产整合目标。

“十二五规划经过了2011 年和2012 年的计划制订期，2013 年将迎来计划落实执行年，且在政府强调加强国防能力建设和提倡一部分过剩产能向国企转移的大背景下，军工企业的业绩将会出现内生和外延共同加速增长的局面。”马军指出。

中信建投分析师冯福章表示， 未来几年，军工行业有望长期分享装备建设与体制改革红利，建议重点把握战略空军与远洋海军建设两条主线。其中，在航空制造领域，发动机最具成长空间，直升机有望最早迎来产品成熟与需求爆发的结合点。

在个股的配置上，广发证券行业分析师真怡建议，重点关注重组趋势较明确的中航系下的发动机板块，如航空动力、成发科技；中长期，其看好军用需求和民用需求有增长空间的公司，如哈飞股份、中国卫星、中航电子、航天电子等。

陆洲表示，未来值得期待的军工领域政策和事件包括：航空动力复牌、3 月份两会召开披露国防预算、“大部制”改革下的国防科工局人员调整与机构改革、军品订货增长、军品资产注入上市公司放开、扩大民参军比例等等。建议关注哈飞股份、中航光电、光电股份、中航飞机、中国重工等。