电子行业迎来年后的第一轮需求旺季(荐股)

随着新机种在2Q 进入批量量产阶段，同时大陆迎来五一促销前的提前备货，市场迎来年后的第一波需求旺季。：行业时间点：4、5 月份是每年下游需求的第一波旺季，对上游3 月份开始出货形成支撑。晶圆代工厂和封装测试龙头公司预计3 月将是行业开始往向上走的时间拐点.

产品大趋势：元旦、春节期间大陆智能手机热销，出货同比增长140%，屏幕大尺寸高解析度趋势明显；大陆平板芯片提供商全志、瑞芯微出货量较好，反映性价比优势已经成为消费者选择的重点。近期微软开展Win 8 操作系统降价促销触控NB、宸鸿科技13 年1Q 因NB 触控产品需求旺盛超预期、同时市场预计2Q 触控NB 渗透率将超10%，都显示大尺寸触控产品2013 年热销将是确定性事件。

产业链上下游认证：中低端智能机芯片龙头联发科预计市场将从3 月份开始回温， 同时预估2013 年智能机芯片出货量超2 亿套，同比增长100%。行业主要公司动态变化.

触控IC 厂看好3 月份业绩，大尺寸触控屏市场成为市场蓝海。触控大厂宸鸿2 月营收138.8 亿元，环比下滑29.8%。因为NB 触控出货较好，产能仍旧趋紧，1Q 业绩有望超预期；2013 年元旦春节期间大陆智能手机市场整体出货量规模达到2760 万台，同比增长达140.8%，面板大尺寸高解析度趋势明显；苹果新款iPad 预计将采用GF2 薄膜结构触控技术，并朝向外形无边框的设计发展， 预计在3 季度进入大量生产。市场预计2Q 9.7 寸iPad 产品在下游组装厂的单季出货量仅约为600-700 万台，iPad mini 为1000-1200 万台之间；微软Windows 8 降价促销触控NB；触控NB 2013 年1Q渗透率仍低，预计在5%-6% 之间。到了2Q，随着新机种上市，触控比重将拉高，有机会上看10%。

行业重点关注股票推荐逻辑：1、安防产业进入 “网络化”时代，传输设备及中心平台成为“前端”、“后端” 设备之后的又一重要领域。 “智能化”带来前后端设备带来更新升级和应用服务方面的需求。继续长期看好中威电子、海康威视等企业。

2、智能机持续成长，平板电脑高速成长以及大尺寸触控的Ultrabook 带动，触摸屏行业是需求确定性最强的细分子行业。推荐掌握关键原材料制造、拥有较高贴合良品率和未来有高世代线投产公司，包括万顺股份、欧菲光、长信科技、莱宝高科等。

3、下游总体需求量大，小量多样和要求快速及时交货将是13 年产业链供应体系的主要特点，推荐产业链的相关企业包括劲胜股份、顺络电子、欧菲光、卓翼科技、欣旺达、硕贝德、长盈精密等.

4、国内智能机和平板电脑出货量快速增长，液晶电视LED 背光渗透率提升带动背光需求快速增长。推荐聚飞光电、瑞丰光电等；5、全球平板电脑50%行业增速，前五大厂商垄断80%市场份额，由此推荐具备大客户资源的安洁科技、欧菲光。（国信证券研究所）

3D打印专题报告(荐股)

奥巴马在国情咨文中，赋予3D打印支撑美国制造业振兴的战略意义。疲弱的全球经济，似乎看到新的技术革命推动景气周期到来的希望。同时，作为一项正在发展的技术，质疑也未间断：“打印全世界，或仅是制造工艺中的小配角？”。在这种质疑中，全球3D打印产业已然实现了三年25%以上的复合增速。而成长还在延续。

3D打印集两大突出优势于一身。这一技术最具的革命意义优势在于：1)将复杂作业流程转化为制造程序文件，个体只需要在虚拟环境中完成设计即可实现制造。大幅降低制造业的技术门槛。2)制造几乎不受结构复杂度的限制。

3D打印的革命意义不在于替代规模制造，而在于成就个性化的生产模式。和标准化的流水线制造相比，3D打印在一段时间内还不具备规模生产的经济性。但当这一技术将专业技术封闭的制造大门向普通个体打开时，你无法想象，它能激发出多少个性化的创意设计。而在网络交易平台和“云制造”的辅助下，这些创意转化为可以盈利的产品，或将以几何级数的速度增长。单个个性化设计产品，或许只能满足小众市场，但却是标准化生产无法胜任的。制造业的未来有望复制虚拟世界中发生的故事：市场的生产和创新主体从专业化的企业转变为小微组织，或自然个体。未来的丰田、三星与个体制造的关系或类似微软与Appstore中，众多的个性化软件产品研发个体一样。具有代表性的市场标签，但较低的市场份额。

“个人制造”的商业模式已经拉开序幕。2011年，以3D打印服务和产品交易为主要功能的网络平台Shapeways，产品销售量实现约1000%的增长，一个“个人制造”领域的“CtoC”模式似乎已跃跃欲试。由于不受制于专业制造标准的限制，这种个人生产模式的创新速度可能远高于专业制造企业。同期，全球个人3D打印设备销售量同比增长接近300%，大幅超越商用3D打印机增速。这些数据似乎在佐证个体创意通过3D打印追求自我实现的欲望正在急速膨胀。3D打印机有望重复个人电脑的道路，成为普及的大众消费品。

替代传统制造？或可保留希望。3D打印技术快速成型的特点，在产品研发中的作用已经无可置疑。而在直接制造领域，技术的可行性和经济性饱受市场质疑。长期来看，以设备折旧和材料主要构成的制造成本，存在大幅下降的空间。近十年，设备平均售价已下降近84%，材料则保持60%以上的毛利率，亦有很大下降空间。

投资建议：从行业发展的长期趋势看，我们看好兼顾上游打印材料和下游打印服务的企业银邦股份；中短期内，国内从事下游打印服务，且有稳定目标客户的企业有望率先获益。可以关注：中航重机、南风股份。风险提示：技术推广速度较慢，下游行业应用低于预期。（华泰证券研究所）