专家预计人民币兑美元的波动幅度将扩大到2.5%

在主要经济体货币竞争性贬值风险加大，国内政策对增长减速的容忍度增加的双重背景下，外汇制度的改革或将成为今年货币政策的重点。专家认为，年内的政策看点在于，扩大人民币汇率浮动空间，推进人民币汇率形成机制的改革，以及加快资本项目开放。这三点也是推进人民币实现国际化的必要基础。

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲日前在华盛顿表示，中国高度关注各国货币竞争性贬值的可能性及负面影响。他同时表示，从市场形势来看，目前适合考虑进一步扩大人民币汇率的波动区间。易纲说，中国一直循序渐进地推进改革，方向是明确的，未来几年也将进一步推进资本项目可兑换改革。

易纲在美同时表示，如果某些货币大幅贬值，引起其他国家的竞争性贬值，这是国际货币基金组织和二十国集团都不愿看到的。他强调，“陷入竞争性贬值没有赢家”。

自金融危机以来，发达国家推出多轮量化宽松政策，这在某种程度上也引导本国币值走软。特别是近期日本央行出台的大规模宽松货币政策导致日元大幅贬值，引发了市场对主要货币竞争性贬值的担忧。

但即便在全球货币战争的风险之下，中国政府也并没有在外汇制度改革方面止步。易纲推进外汇制度改革的这一表态也符合中央政府的政策意图。此前，国务院总理李克强17日主持召开国务院常务会议，分析一季度经济形势。这一重要会议部署的重点工作之一就是深化改革开放，积极稳妥推进利率市场化和人民币资本项下可兑换。

“在政策上，本届政府更为注重机制和改革。”在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，今年货币政策的重点在外汇领域。鲁政委表示，对于年内的货币政策，我们认为不会调整利率和准备金率，但预计将在8月之前扩大人民币对美元的波动幅度，可能扩大到2.5%，让人民币变得更富有弹性。“人民币资本项下开放会走得更快，以便为2015年人民币最终能够进入SDR篮子创造条件。”他说。

根据央行目前的规定，人民币兑美元交易价的日浮动幅度为1%。但是，这一日交易价格区间的限制并没能有效控制人民币单边升值预期。在最近一个阶段，由于欧美日各国持续大规模地量化宽松导致本币贬值，欧洲市场风险事件频频爆发，资本回流国内的趋势明显，人民币汇率屡创新高。自年初至今，人民币兑美元已经上涨了0.8%。

但是，这一涨幅也未能平息欧美等国家在汇率问题上对中国的责难，他们指责中国人为地将人民币汇率压在低位以保护出口优势。中方则强调，自汇改以来人民币已大幅升值，汇率离均衡点已经很近。统计数据显示，自2005年汇改以来，人民币对美元名义汇率已升值约32%，人民币实际有效汇率升值超过36%。

不过，有专家认为，汇率问题不在于波幅，更多地在于形成机制。“银行间外汇市场参与者都是银行，一些有需求的企业和机构不能参与，所以不能充分反映所有供需的要求，不是均衡的市场。外汇市场需要进一步开放。”国家行政学院决策咨询部研究员陈炳才说。

陈炳才表示，汇率市场要解决的问题是长期的单向预期，这一问题靠扩大波幅不一定能解决。“目前看是人民币中间价的定价机制有问题，往往前一天市场涨到涨停点，第二天中间价就开在了跌停点。”

对外经贸大学金融学院院长丁志杰认为，从过去一年多的情况来看，汇率管理方式需要调整，而且现在是一个较好的时间窗口。如果中间价顺应盘中交易价进行调整，达到6.2左右，目前中间价稳、交易价升的状况就可能不复存在。这一过程持续的时间，取决于管理者的意愿和汇率管理目标重心的修正。

有专家认为，中长期看，随着中国贸易的逐渐平衡，中国出口产品结构的升级，币值对贸易优势的贡献度在逐步降低。同时，经过汇改以来的稳步升值，人民币币值正在逐步向均衡汇率靠拢。这一阶段正是改革人民币汇率形成机制的较好时间窗口。

在短期的市场层面，去年底以来国际收支的改善，也支持中国主动调整外汇制度。外汇局18日公布的数据显示，3月份，银行代客结汇1522亿美元，售汇1076亿美元，结售汇顺差446亿美元，较前一月的322亿美元有一定幅度的增长。自今年1月份银行代客结售汇创下历史最大顺差926亿美元以来，代客结售汇顺差一直处在高位。