每经记者 王砚丹

在吸收合并深交所第一家上市公司深发展之后，背靠平安金控集团的平安银行(9.76，-0.22，-2.20%)(000001，收盘价9.76元)曾被市场寄予厚望。但出人意料的是，在近期银行板块的暴跌潮中，平安银行却成为最大的输家，本周以来，平安银行下跌高达13.48%；自3月1日以来跌幅更是高达31.50%，两项跌幅均位于16只银行股之首，投资者损失惨重。

是什么原因导致平安银行成为本轮暴跌的 “领头羊”？《每日经济新闻》记者调查后发现，平安银行与深发展整合后的协同效应并未出现；相反，由于是上市银行中不良贷款拨备覆盖率最低、今年一季度业绩最差的银行，在此轮大盘暴跌中，平安银行“裸泳”终被发现。

排名：一季度业绩增速倒数第一/

当银行业风险集中暴露时，反映在A股市场上，股价跌幅最大的往往是“护城河”最浅的公司。从财务数据来看，平安银行就恰恰面临这样的困境——今年一季度，其许多财务指标在上市银行中排名垫底。

同花顺(16.800，0.94，5.93%)iFinD统计数据显示，2012年，平安银行实现净利润134.03亿元，同比增长30.39%，业绩增速在16家上市银行中排名第六。但是到了2013年一季度，公司净利润为35.89亿元，同比增幅仅4.66%，位列上市银行倒数第一。

这一业绩表现肯定不能让投资者满意。特别是在平深三年整合完成后第一个季度，这份成绩单让投资者的信心更加低迷。据有关资料，1月14日，平安银行业务系统整合上线，从此平安银行420多家网点的1900多万零售客户、20多万公司客户，开始在相同的业务系统上办理、享受统一的银行产品和服务。

从一季报来看，净息差下降是平安银行业绩不如预期的重要原因之一。相比去年第四季度，今年一季度平安银行净息差环比下滑了12个基点，从2.30%下降至2.18%。这是因为：贷款收益率持续低迷、同业资产(尤其是买入返售金融资产)大幅增加拉低净息差。

这种严重依赖同业业务来支撑规模扩张的模式不仅会影响盈利效率，在资金价格飙升时更加容易暴露其潜在风险。一季度末，平安银行同业负债占比36.14%，甚至高于兴业、民生、浦发等同类银行。上周，SHIBOR利率连续跳涨，根据华泰证券(7.81，-0.03，-0.38%)许国玉的测算，由于未来银行业将面临调整同业资产的期限结构、降低期限错配程度，平安的净息差还将进一步下降，这对其净利润的负面影响将超过4%，在中小股份制银行中位列前茅。