叶檀：RQFII对A股市场是长期利好

国务院副总理李克强8月17日在香港出席论坛时表示，将允许以人民币境外合格机构投资者方式（RQFII）投资境内市场，起步金额200亿元。

这是人民币国际化的重要进展，是资本项下可兑换闸门松动的象征，对境内证券市场而言是长期利好。人民币国际化是中国的既定国策，也是全球经济结构转型的必要之举，只能前进不能后退。人民币贸易结算的快速推广与人民币升值的预期，让越来越多的人愿意持有人民币。2009年底，香港人民币存款仅为630亿元。今年8月2日，香港金管局公布，6月份香港人民币存款余额已经达到5536亿元，预计年底将突破万亿。

扩大境外人民币投资渠道，是人民币国际化的重要环节。

一方面要扩大境外人民币的投资渠道，RQFII等重要举措应运而生；另一方面，要控制热钱流入，控制境内企业向境外大规模融资增加金融债务风险，央行关上了融资之窗。媒体披露，7月18日，央行以邮件形式通告，暂停受理境内企业直接从境外银行融入人民币业务，包括有外商投资企业投注差额度的银行贷款，贸易融资除外。

到目前为止，境外人民币持有者拥有的投资渠道狭窄，并且没有惠及一般投资者。张明先生曾经指出，中国政府正沿着两条主线来推动人民币国际化：一是向境外持续输出人民币，这涉及人民币在跨境贸易结算中的使用；二是向海外投资者提供更多以人民币计价的金融产品，这既包括在香港离岸人民币市场发行的产品，也包括在上海在岸人民币金融市场发行并向海外投资者开放的产品。从2007年6月中国人民银行允许内地金融机构在港发行人民币债券起，到今年7月31日，累计约有60个发债主体在港发行人民币债券，总额约为1230亿元人民币。这样的投资规模显然难以满足上万亿元的人民币存款规模。

RQFII的诞生为境外人民币诞生了一条通畅的投资渠道，虽然规模要求在200亿元以上，但香港的数家发钞行都能达到这一规模。这就意味着，境外人民币与境内证券市场有了对接通道，资本项目可兑换向前迈出了一大步，进展可谓神速。