欧债危机将进一步发酵

理财一周报：目前欧债危机已经蔓延至法国，此次危机是否会超出2008年危机？对A股会带来怎样的影响？

杨东辉：此次危机实际上是2008年危机的延续，在全球巨量流动性刺激失效以后，经济二次探底是必然的，因为这次全球经济调整是针对布雷顿体系解体以来34年标准周期进行的，不会轻易结束。而且全球不良债务必须得到充分的清理。明年2月到4月，会有大量不良欧债到期，危机进一步发酵不可避免。明年对A股的影响是，C5浪将跌到1800-2000点区间。

童第轶：应该不会，或者至少目前没有迹象表明会。2008年的危机是一次金融危机，而这一次危机主要是由经济衰退引起的。目前看来，这一次的危机尚处于可控范围之内，还未失控。国内经济也不会因此受太大的影响，毕竟我们已经有所动作，例如经济转型、信贷支持、税收优惠等，已处于一种有准备的状态中。欧债危机在有限的范围内恶化(排除极端情况)，对中国经济以及A股市场影响不会很大。

谢祖平：对欧债的问题，我的观点是年内解决不了，明年上半年也解决不了，这次的冲击将比2008年金融危机还要严重。当然冲击超过2008年并不一定指数也会跌穿1664点，而是以停留在底部区域的时间较2008年更长来体现。

辛潮东：在对中国股市的判断中，过分重视外盘和外部因素，往往会让你做出错误的断。因为中国股市历来都具有鲜明的独立性，外部因素对A股的影响一般都是微观影响，比如高开低开之类，而A股的趋势从来都不会受外盘的影响。

地产行业进入严冬是好事

理财一周报：如果抛开市场情绪的非理性波动，你认为推出的国际板和房地产行业进入严冬对于A股有实质性影响吗？

谢祖平：对于国际板，推出只不过是时间的问题，A股的扩容节奏短中期可能会由于新产生的因素减缓，但长期扩容的趋势不会改变。而从对市场指数的影响上，国际板一旦推出以及房地产进入严冬对市场都具有负面的影响，房地产严冬会影响上市公司整体盈利，而国际板若估值与外围市场接轨，那对A股偏高的估值也会产生压力。

童第轶：国际板目前还是在酝酿之中，没有更多信息说明国际板会马上推出。而关于房地产市场进入严冬，应该看到，一方面会有资金从股市中流出到房地产市场进行救市，另一方面，也会有一部分资金从高估值市场(地产市场)流入低估值市场(股市)，这两部分的资金流可形成一种对冲，所以无论国际板的推出还是房地产进入严冬，对A股市场都没有实质性影响。

杨东辉：肯定有，推出国际板实际上进一步加大IPO的压力，这不仅是对场内资金的压力，而且严重影响市场预期。但房地产行业进入严冬实际上对股市是好事，因它占用过量的市场资源。房地产调控是必需的，否则对中国经济将带来次级债危机一样的负面影响，但我相信中国的房地产市场局势是可控的，下跌30%是合理目标。

适当降低仓位

理财一周报：根据目前仓位不同，投资者应该实行怎样不同的操作策略？

杨东辉：保持50%~70%的常规持仓较为合理，这样有利于根据市场的“偶然性波动”调整仓位。追涨杀跌是不可取的。由于这不是牛市，只是技术上的中期反弹+年末“暖心”行情，而且国际市场未来几个月也会以“维稳”为主，所以即使阶段性“二次见底”，未来现在的价位也会看到。当然，不能有太多奢望，也不必要陷入主力经常制造的恐惧中，所以，控制好仓位才能“游刃有余”，这也是投资者能够持有良好心态的重要前提。

童第轶：建议投资者以小仓位进行博弈，关注中小板、创业板中低估值的业绩确定或者明年有高分配的股票。控制住参与的幅度与量。毕竟目前大环境上还是不确定的模糊状态，以有限参与为佳。如果有的投资者持有仓位较重，在市场不能有效抑制下跌之前，建议降低仓位。

谢祖平：市场机会总是有的，但操作上要多加谨慎，控制风险。在调整过程中追涨的风险比较大。重仓的投资者择机适度减仓，而轻仓的投资者可以选择等待。