冲击白银T+D

金融危机之后，具有贵金属属性的白银在一定程度上发挥了避险功能，一度大放异彩。2010年，国际白银价格全年上涨75.63%，2011年4月更是一路攀升至年内最高点49.77美元/盎司。

然而，部分投资者却坐了一趟“过山车”。白银价格随后冲高回落，经历三次跳水，9月26日更一度创下年内低点26.04美元/盎司，令不少投资者损失惨重。

“市场急需避险工具，白银期货此时推出可谓及时。”东吴期货有色金属分析师陈思怡分析认为，白银具有广泛的工业用途，在现货价格波动剧烈的情况下，相关企业亟须通过白银期货套期保值，投资者也需要新的投资工具和避险工具。

目前，国内进行白银投资主要可通过上海黄金交易所的白银T+D、商业银行的“纸白银”以及白银实物投资等方式。陈思怡认为，白银T+D虽可进行双向交易，但在交易规模、交易时间及交易制度上仍存在一定局限性，难以满足避险需求。

“白银期货推出后，将和白银T+D形成竞争关系。”南华期货研究所总监张一伟分析称，上海黄金交易所推出白银T+D时间较早，积累客户数量较多，但白银期货交易费用低于现货，风控体系健全，且便于投资者进行套保套利。

2月7日，上海黄金交易所对白银Ag(T+D)合约延期补偿费率进行下调，自2012年2月20日起，将白银Ag(T+D)合约的延期补偿费率由万分之三调整为万分之二。有期货业内人士认为，上金所此番主动调降交易费用，可能是针对白银期货行将推出的应对之举。

但白银T+D也并非没有优势。目前白银T+D可以进行夜盘交易，交易时间覆盖了夜盘的主要交易时段。而国内目前尚无期货品种开展夜盘交易。

记者了解到，上海期货交易所近期曾就黄金期货以及即将推出的白银期货开设夜盘一事向多家期货公司征求意见，但反馈并不积极。多位受访业内人士表示，如果推出夜盘交易，相关技术、风控、分析人员的数量都要增加，这将显著增加期货公司的运营成本。“未来开设夜盘是大趋势，但在短期内很难实现。”张一伟说。

张盈盈则认为，根据黄金T+D的交易情况，夜盘交易量占总交易量比例约为30%，这一比例并不算高，开设期货夜盘对提高交易活跃度所起到的作用不应过于高估。