关于产品

变额年金

相当于“保本投连险”？

“变额年金是一款投资型保险。如果简单理解，它与我们熟悉的投连险相比可以提供100%或部分保本，但同时又能和投连险一样有机会通过二级市场投资获取更高收益。而在支付时则采用的是年金式支付。”保险公司产品研发人员对记者解释称。

变额年金是国外已经运作成熟的一款险种，但在国内还只有上述三家试点。

从产品设计上来看，金盛人寿“保得盈”设定了7年的投资期限，与传统的定额寿险相比其在提供100%满期本金保证的前提下，可以有最高60%的资金投入资本市场，分享更高的收益。销售额目标更高的大都会“步步稳赢”，锁定10年投资期提供80%的保本，参照的是账户历史最高净值水平。而华泰人寿的产品对外宣传较少，但其设计似乎结合了上述两款产品的特点，通过保证本金，保障客户的满期保费金额不受损，并保证投资7年历史区间中最高净值的80%，使满期获得较高正收益的机会大为增加。

作为年金产品，变额年金产品的起售点都在10万元以上，对客户本身的经济水平有一定要求。

记者查询了上述产品的投资报告发现，它们在费用结构、产品形态、保本机制上都与保本基金有很高的相似度。而从投资的标的来看，风险投资部分主要投资指数型基金，而保本部分则挂钩于债券或货币基金。

投资回报

目前仍亏损寄望长期投资

除了投资门槛高，变额年金保险去年发售后也遭遇了资本市场的不景气，也直接影响其投资表现。以最新的账户净值来看，金盛人寿的“保得盈”卖出价为0.9946元，相比去年6月初始的1.0200元买入价，跌幅2.46%；大都会“步步稳赢”最新卖出价为0.9798元，相比初始1元的买入价，跌幅为2.02%。

“由于变额年金有相当比例是投资权益类，目前股市处于振荡探底的过程，因此在初期出现账户缩水是正常的，变额年金的投资期限长达7-10年，只要相信未来资本市场长期向好，那么变额年金肯定能够在这样的期限内有不错的表现。”大都会独立账户管理负责人曾在接受媒体采访时强调，不能以短期来看变额年金的账户表现，如果把时间拉长，对变额年金长期表现还是看好的。

但有分析师也表示，国外成熟的变额年金往往需通过衍生工具来对冲市场风险，但国内的衍生工具并不成熟，这也令保险公司运作变额年金的风险加大。对此，金盛保险首席投资官郭晋鲁曾向记者解释称，由于国内没有类似的对冲工具，金盛需要在公司内部模拟一个与变额年金保险账户价值相等的7年期欧式看跌期权，通过调整投资账户和国债账户的比例来达到保本和对冲的目的。

三款变额年金保险表现情况

公司 金盛人寿 大都会 华泰人寿

产品名 “保得盈” “步步稳赢” “吉年保利”

特点 满期 100%保本，不锁定最高收益 不保本，但提供最低历史 100%保本基础上，提供历史

最高净值 80%的收益保证 最高净值 80%的收益保证

运作期限 7年 10年，5年后可转年金 7 年

销售渠道 个险 银保 银保

初始买入价格 1.0200元 1 元 未正式运作

最新卖出价格 0.9946元 0.9798 元 未正式运作

收益率 -2.46% -2.02% 未正式运作

(通过公开资料及公司网站整理，如有出入以各公司最终解释为准)